Nodrošinātas parāda saistības (CDO) ir parāda vērtspapīrs, kuru nodrošina ar parāda instrumentu kopumu, piemēram, obligācijām vai hipotēkām. CDO ir kredīta atvasinājums.
CDO emitents (aizsardzības pircējs) to parasti izmanto, lai ierobežotu aktīvu portfeli ar kredītrisku. Lai gan to var izmantot arī, lai ievadītu īsu pozīciju pret šo parādu.
Process, kas šos atsevišķos aktīvus pārveido par CDO, ir pārvēršana vērtspapīros, kas notiek ārpus bankas bilances, un kuram tiek izveidots īpašs uzņēmums, lai pārvaldītu, strukturētu un pārvaldītu riskantos aktīvus.
Tāpēc CDO ir naudas plūsmas, kuras nodrošina aktīvu portfelis ar parādu, kas var būt jebkurš parāda instruments, valsts un privātās obligācijas, hipotēkas, aizdevumi un pat cita veida CDO. CDO, kurus atbalsta citi CDO, ir pazīstami kā sintētiski CDO.
CDO struktūra
Strukturējot parāda aktīvus, iegūto CDO kredītkvalitāte var būt labāka vai sliktāka nekā strukturētajam parādam, atkarībā no strukturēšanas veida.
Vai esat gatavs ieguldīt tirgos?
Viens no lielākajiem brokeriem pasaulē, eToro, padarījis ieguldījumus finanšu tirgos pieejamāku. Tagad ikviens var ieguldīt akcijās vai iegādāties akciju daļas ar 0% komisijas maksu. Sāciet ieguldīt tūlīt ar depozītu tikai 200 USD. Atcerieties, ka ir svarīgi apmācīt ieguldījumus, taču, protams, šodien to var izdarīt ikviens.
Jūsu kapitāls ir apdraudēts. Var tikt piemērotas citas maksas. Lai iegūtu vairāk informācijas, apmeklējiet stock.eToro.com
Es gribu ieguldīt kopā ar EtoroIedomājieties, ka jūs tikko esat uzsācis uzņēmējdarbību māju pirkšanai un pārdošanai. Kad esat iegādājies savu pirmo māju un īrējat to kādam citam, jums var nebūt pietiekami daudz naudas, lai nopirktu otru māju, jo ar samaksu, ko saņemat no īres, būtu nepieciešami gadi, lai savāktu nepieciešamo naudu, lai iegūtu citu māju . Ko jūs varētu darīt, būtu ieķīlāt iegādāto māju un par šo naudu nopirkt otro māju. Labi, bankas dara kaut ko līdzīgu, taču, runājot par mājas ieķīlāšanu, naudas iegūšanas nolūkos tās dara vērtspapīros šo māju, emitējot obligācijas, kuras atbalsta šī māja. Tas ir, ja viņi nevar maksāt obligācijas, jo bankai neizdodas, šo obligāciju pircēji māju saglabā.
Lai izveidotu īpašumtiesību obligācijas vai CDO, banka izveido uzņēmumu, kas ir atbildīgs par to obligāciju pirkšanu, kuras banka ir emitējusi, lai pārvērstu vērtspapīros iepriekšējo māju un citas mājas. Pēc tam uzņēmums pārvērš vērtspapīros visas tās obligācijas (vai parāda instrumentus), emitējot jaunas obligācijas, kuras nodrošina iepriekšējās obligācijas, tas ir, ja uzņēmums nevar maksāt, mēs saglabājam obligācijas, tās, kuras nodrošina mājas.
Lai izveidotu šīs CDO, emitents ieskaita parāda instrumentus un sadala tos dažādās klasēs, kuras varētu pielīdzināt dažādiem līmeņiem (vai sadaļās). Katram laidienam ir atšķirīga prioritāšu kārtība, salīdzinot ar portfeli (nodrošinājumu), ar kuru tie ir saistīti, papildus atšķirīgajai pakļaušanai riska pakāpei noklusējums portfeļa aktīvu.
Bet šīs obligācijas netiek veidotas tikai ar mājas parādu, bet ar daudziem citiem aktīvu veidiem.
Vērtspapīrošanas obligāciju (CDO) veidi
Atkarībā no pārvēršanas vērtspapīros aktīva ir dažādas CDO:
- Nodrošinātas obligāciju saistības (CBO) → prēmijas.
- Nodrošinātas aizdevuma saistības (CLO) → aizdevumi.
- Dzīvojamais hipotēku nodrošināti vērtspapīri (RMBS) → mājas hipotēkas.
- Komerciāli hipotēku nodrošināti vērtspapīri (CMBS) → komerciālās hipotēkas.
- Ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS) → iekļauj dažādus aktīvus (piemēram, kredītkartes).
Ļoti bieži tiek atrasts CDO ar struktūru, kas parādīta zemāk redzamajā diagrammā. Ja ir dažādas darbības (daļas): vecāka gadagājuma parāds, starpstāvu parāds un akcijas. Katrs no viņiem reaģēs atšķirīgi atkarībā no pakāpiena, kurā atrodas.
- Vecākais parāds: Tie būs vislabākās kredītkvalitātes, vismazāk riskantie un drošākie. Viņiem parasti ir vērtējums AAA.
- Parāds starpstāvs: Viņi būs nedaudz riskantāki nekā iepriekšējie, tāpēc maksās a kupons augstāk.
- Darbības: Tas ir solis ar visaugstāko risku. Tāpēc tas ir pirmais, kas cieš zaudējumus. Tam nav vērtējuma.
Strukturēšanas procesā portfelis (nodrošinājums) vispirms tiek nopirkts no bankas, piemērā tas satur 200 miljonus eiro, kas tiek maksāti par dažādu strukturēto obligāciju (dažādu līmeņu) pārdošanu.
Šajā gadījumā mums ir trīs darbības:
- Vecāka gadagājuma parāds ar AAA reitingu, kas sola procentu likmi 4% (160 miljoni eiro).
- Starpstāvu parāds ar BB reitingu, kas sola procentu likmi 7% (30 miljoni eiro).
- Akcijas, kas nav vērtētas (10 miljoni eiro).
Naudas plūsmas, kas rodas no aktīvu (nodrošinājuma) portfeļa, tiks apmaksātas, pamatojoties uz prioritātes secību, tas ir, tā dēvēto “naudas plūsmas kaskādi”. Šajā piemērā obligācijas maksās procentus 12 miljonu eiro apmērā gadā, pieņemot, ka nav nokavējuma un sedz komisijas maksas, lai vēlāk samaksātu procentus dažādiem līmeņiem un nonāktu akcijās.
Tāpēc mums ir vecāku parāds (4% x 160 miljoni = 6,4 miljoni) un starpstāvu parāds (7% x 30 miljoni = 2,1 miljons). Akciju daļa tad būs (12 miljoni - 6,4 miljoni - 2,1 miljoni), tas ir, 3,5 miljoni.
Gadījumā, ja a noklusējums Portfelī zaudējumu secība ir pretēja naudas plūsmas kaskādei.