Veiksmīgi ieguldījumi: pieci 2016. gada jautājumi

Veiksmīgi ieguldīt globalizētā pasaulē, kur ziņu secība ietekmē tā, it kā tā būtu “domino” sērijafinanšu tirgos, jums jāuzdod nepieciešamie jautājumi. Tāpēc mēs mēģināsim sadalīt, mūsuprāt, piecus būtiskos jautājumus, kuru atbildes varētu mums palīdzēt definēt finanšu tirgu rezultātus 2016. gadam.

1. Vai 2015. gads ir bijis aktīvu maksimums?

Patiesība ir tāda mainīgais ienākumsunaugsta ienesīguma kredīts (augsta raža) globālais līmenis joprojām ir zemāks par 2015. gada augstāko līmeni. Bet tas, kas jums patiešām jāņem vērā un jāpārtrauc, lai analizētu, ir tas, vai 2015. gads bija tirgus korekcija vai arī tas darbojās kā pāreja no buļļu tirgus uz lāču tirgu (sk.akciju tendence). Daži punkti mums palīdzēs to noteikt:

• Riski ar riskantiem aktīviem parasti nebeidzas bez iemesla, un nešķiet, ka mēs šobrīd esam liecinieki kādam no lāču tirgus katalizatoriem. Protams, buļļu tirgus nevar pastāvēt mūžīgi. Bet, ja mēs skatāmies uz krīzes sākumu pēcLehman Brothers sabrukums, Ir pagājuši 7 gadi, kuros ir bijusi «rallijs»ASV akcijas bez korekcijas, kas pārsniedz 20%, kas nav noticis kopš Otrā pasaules kara.
• Uzticību augustā un septembrī satricināja bažas par Ķīnas izaugsmi, kaut arī vismaz pēc oficiālajiem datiem izaugsme atbilst cerībām.
• Jauna ekonomikas lejupslīde? Nē. Globālā izaugsme ir atpalikusi no cerībām (3,1% pieaugums pret sākotnēji prognozētajiem 3,5%). Paredzams, ka 2016. gadā pasaules izaugsme atkal paātrināsies līdz 3.4%, ko veicinās jauno tirgu stabilizēšanās un mērens patēriņa izdevumu pieaugums galvenajās attīstītajās valstīs.
• Uzņēmumu peļņas lejupslīde? Nē. Realitāte ir tāda, ka ASV uzņēmumu peļņa 2015. gadā samazinājās, taču dolāra kursa un finanšu zaudējumu dēļ, kas radušies izejvielu, piemēram, naftas un gāzes, krituma dēļ, dolāra kursa pieauguma dēļ radušās korekcijas. No otras puses, Eiropā un Japānā līdzekspansīva monetārā politika (ļoti pavirši), tas uzturēs uzņēmumu peļņu un nodrošinās lielāku stabilitāti ekonomikas izaugsmē.
• Vai centrālās bankas paaugstinās procentu likmes? Nē. Gan ASV federālās rezerves, gan Anglijas Banka nepaaugstinās procentu likmes. Mēs uzskatām par pašsaprotamu, ka ne Japānas Banka, ne Eiropas Centrālā banka to nedarīs. Kopš spiedienadeflācijas piekritējijoprojām pastāv, daļēji pateicoties naftas cenu kritumam, ES prognozēm un gaidāminflācija paliek mēreni.

2. Kur mēs esam monetārās politikas ziņā?

Ir acīmredzami divas ļoti atšķirīgas daļas, par kurām mēs jau minējām dažas rindiņas iepriekš, atšķirības jautājumosmonetārā politika turpinās darboties 2016. gadā. No vienas puses, mēs atrodam Anglijas Banku un FED ar paredzamu procentu likmju pieaugumu un, no otras puses, ECB un Japānas Banku ar jau zināmiemkvantitatīvā paplašināšana (kvantitatīvā atvieglošana).

Centrālo banku rīcībai ir vairāki kopīgi katalizatori:

• Cīņa ar deflāciju (negatīva inflācija). Tās mērķis ir noteikts katrāmandātsno katras Centrālās bankas, un to vidū ir 2% inflācija.
• Četri spēki, ar kuriem pasaulei nācies saskarties kopš krīzes sākuma, ir deflācija, pārmērīgs rūpniecības piedāvājums Ķīnā, jaunu naftas ieguves metožu izmantošana (fracking) un jaunām tehnoloģijām, kas ir uzlabojušas cenu pārredzamību.
• Algu inflācija, kas nav nekas vairāk kā cenu pieaugums (algās), ir viens no noteicošajiem faktoriem gan ASV, gan Anglijā, lai notiktu procentu likmju pieaugums. Lai gan ir taisnība, ka ekonomiskie dati, piemēram,darbs- Viņi ir labi, bet attiecīgo valstu centrālajām bankām nav pienākuma rīkoties atkārtoti, kamēr nav algu pieauguma, kas arī palīdzētu sasniegt inflācijas mērķus un maksimāli palielināt nodarbinātību, nemainot procentu likmes.
• ECB un Japānas Bankas pusē būtu gaidāma vaļīga monetārā politika, kas pārpludinātu tirgu ar likviditāti.

3. Vai Ķīna ir viens no nopietnākajiem riskiem tirgiem?

Viens jautājums, kas mums jāapsver, ir tas, vai Ķīnai izdosies kontrolēt palēninājumu. Lai to saprastu un analizētu, mums jāzina tā problēmas, un to ir daudz.

• Ķīnā irbaseins Pārāk parādu uzņēmumiem korporatīvā parāda attiecība pret IKP ir viena no lielākajām pasaulē, un pārmērīga izaugsme ir atkarīga no kredītiem. Pārmērīgas parādsaistības unsviras tas ir pārmērīgi. Kredīta attiecība pret IKP ir strauji pieaugusi no 150% līdz 250% attiecīgi 2008. un 2015. gadā.
• Tam ir pārmērīga rūpnieciskā jauda, ​​kas ir mantojums, ko mantojuši iepriekšējie īstermiņa stimulēšanas pasākumi izaugsmes veicināšanai. Šī situācija ir satraucoša, jo atsevišķas rūpniecības nozares nav rentablas un tām ir nepieciešamas lielas valsts naudas injekcijas, lai turpinātu darboties, nodarbinātības bāze ir cieši saistīta ar šāda veida rūpniecību (tāpēc tai ir nepieciešama pārveidošana), un šo nozaru pārpalikums vai jaudas pārpalikums plūst tirgū un neļauj ienākt jauniem risinājumiem.
• Mēbeļu piedāvājums ir pārmērīgs, patiesībā būvniecības apjoms 2010. – 2012. Gadā pārsniedza pieprasījumu pēc jauniem mājokļiem, kas ir radījis milzīgu nepārdotu māju krājumu. Šī situācija nav zināma 2016. gadam, no vienas puses, ja mājokļu pārdošana atjaunosies, tas atjaunos ieguldījumus mājokļos un līdz ar to cenas pieaugs. Gluži pretēji, ja mājokļu cenas atkal samazināsies, patērētāju un uzņēmējdarbības uzticība samazināsies, kas tieši ietekmē Ķīnas finanšu sektoru (ļoti pakļauts mājokļu sektoram un nekustamā īpašuma attīstībai).

Tādējādi mēs varam secināt, ka Ķīnai ir jāatrod jauni izaugsmes dzinēji, taču tas nenozīmē, ka draud Lehman Brothers stila krīze. Ķīnas valdībai ir resursi, lai aizsargātu finanšu sistēmu (ko kontrolē valsts), jo tās valūtas rezerves ir 3,5 miljoni USD.

4. Vai jaunie tirgi un izejvielas ir beigušās?

Jaunattīstības valstu IKP kopš 2010. gada ir samazinājies, kas ir saistīts ar to galveno kapitāla vērtspapīru kritumu.akciju indeksi. Tīrā kapitāla aizplūšanas pavadībā (vairāk nekā iziet, nekā ienāk) tas liek investoriem paskatīties uz cita veida valstīm un aktīviem ar citu seju. Attīstības tirgu uzvedība ir atkarīga no vairākiem faktoriem:

• Ja Ķīnai izdosies izvairīties no smagas piezemēšanās, tas ir, pakāpeniskas palēnināšanās, tad uzticība jaunajiem tirgiem uzlabosies. Patiesībā Ķīna ir pirmā Brazīlijas importētāja (eksports uz Brazīliju) un otra lielākā Krievijas uzņēmumu kliente.
• Tieša atkarība no procentu likmēm Amerikas Savienotajās Valstīs, jo lielākā daļa jauno valstu parādu ir dolāros, tāpēc procentu likmju pieaugums padara spēcīgāku dolāru, un līdz ar to šo valstu parāds palielinās.
• Attiecībā uz izejvielām, lai gan ir taisnība, ka ir daudzas valstis, kuras gūst labumu no izejvielu cenu krituma (piemēram, Ķīna vai Indija), ir dažas, kas tieši negatīvi ietekmē viņu nacionālos kontus, piemēram, Brazīlija, Krievija, Indonēzija un Dienvidāfrika.

5. Vai 2016. gads ir inflācijas atgriešanās gads?

Realitāte ir tāda, ka zemā inflācija ir vainojama preču cenās. Līdz izejvielu (naftas) cenu atlēcienam mēs neredzēsim, kā šī negatīvā vispārējā PCI ietekme salīdzinājumā ar iepriekšējo gadu mainīsies, un mums izdosies radīt nelielu inflāciju.

Bailes no daudzām ES valstīmhiperinflācija ar kuru daudzas ekonomikas atcerējās un kurā Vācija bija iegremdēta pēc Pirmā pasaules kara. Tas joprojām ir tālu no vairākuma to attīstīto valstu centrālo banku mērķa, kuras ir noteikušas 2% inflāciju

Būtu satraucoši, ja izejvielu, algu pieauguma vietā tiktu radīta inflācija. Tas varētu sākties ASV vai Lielbritānijā, kur nodarbinātības līmenis ir pietiekami augsts, lai darbinieki varētu sākt pieprasīt augstākas algas. Tas, kā mēs esam komentējuši, ietekmētu inflāciju, bet arī korporatīvo peļņu, jo tās starpība tiktu samazināta. Vienīgais veids, kā mazināt vai mazināt šo efektu, ir tad, ja darba tirgū vēl nav pastāvīgu līgumu kopumā, bet ir pagaidu un nepietiekami nodarbināti.