Pakārtotais parāds ir tāda veida parāds, kuram ir sliktāka kredītkvalitāte nekā vecāka gadagājuma parādam, un tāpēc tas "pakļauj" tā turētāju aiz visiem kreditoriem (vecāka gadagājuma nodrošinātiem un nenodrošinātiem) piedziņas preferencēs (prioritātes secībā).
Padoto var definēt šādi: "Klasificējiet dažas lietas kā zemākas, lai citas." Tieši tāpēc, ja šī pakārtotā parāda emitents nonāk bankrota vai noklusējums, šāda veida parādi sāks uzņemties zaudējumus pēc akcijām un pirms galvenā parāda vērtspapīriem (nodrošināti un nenodrošināti).
Kredītiestāžu gadījumā šis parāds kopā ar priviliģētajām akcijām tiek uzskatīts par hibrīda kapitāla instrumentu. Turklāt gan priviliģētajām akcijām, gan subordinētajam parādam ir augsta korelācija ar parastajām akcijām, kas kotētas akciju tirgos, jo bankas kapitāla struktūra ir tuvu akcijām.
Iemesls tam, ka kredītiestādes emitē hibrīdparādu, nevis emitē parastās akcijas, ir tāpēc, ka šie hibrīdprodukti nav atšķaidoši (tie nepiedalās uzņēmuma pašreizējos un nākotnes labumos, piemēram, akcijās).
Pakārtotās obligācijas
Šāda veida emitēšanu veic kredītiestādes, bankas un krājbankas. Viņi maksā procentu likmi, kas ir augstāka par emitēto parādu (to pašu emitentu un termiņu) ar augstākiem soļiem prioritārā secībā.
Īpašas pakārtotas obligācijas
Šim parāda veidam ir šādas īpašības:
- Viņiem nav termiņa, tas ir, tie var kļūt mūžīgi (uzņēmumam nekad nav pienākums atmaksāt pamatsummu).
- Procentu maksājumu atlikšana ir paredzēta uzņēmuma zaudējumu gadījumā.
- Ja uzņēmumam ir jāuzņemas zaudējumi, ieguldītājs varētu zaudēt līdz 100% no ieguldītās summas, kā arī uzkrātos un nesamaksātos procentus, kad kapitālam pielīdzināmās rezerves un resursi (piemēram, priekšrocību akcijas) ir izsmelti.
Attiecībā uz prioritātes noteikumu piemērošanu bankrota vai bankrota lietā (noklusējums), zaudējumus sāks pieņemt turpmāk:
- Vecāka gadagājuma nodrošinātais parāds (pirmais iekasē, pēdējais uzņemas zaudējumus).
- Nenodrošināts vecāku parāds.
- Pakārtotais parāds.
- Hibrīds parāds.
- Akcijas (pēdējā iekasēt, vispirms uzņemties zaudējumus).
No prioritātes struktūras mēs secinām, ka emitentam akcijas ir visdārgākais instruments, un, kāpjot pakāpieniem, ieguldītājam samaksātā procentu likme samazinās, un tāpēc emitentam ir lētāk sevi finansēt.