Īsa opciju emisija ir tāda, ka pārdevējam nepieder attiecīgais pamatā esošais aktīvs.
Piemēram, pieņemsim, ka investors Migels Miranda izsniedz pirkšanas iespēju uzņēmuma AZ akcijām. Minēto atvasinājumu, kura termiņš ir 60 dienas, iegādājas Cristina Cillóniz.
Iedomāsimies, ka pēc norunātā laika pircējs izmanto savas tiesības. Ja jautājums tika atklāts, Miranda kungam jādodas uz akciju tirgu, lai iegūtu uzņēmuma AZ nosaukumus un tādējādi spētu tos nodot Cillóniz kundzei.
Pretējā gadījumā, ja operācija būtu segtais zvans, emitenta portfelī jau būtu uzņēmuma AZ akcijas. Tas, kaut arī nav pārliecības, ka tas tiks pārdots zvana iespējas īpašniekam.
Jāatzīmē, ka šāda veida neatklātie jautājumi ir norādīti uz zvanu opcijām. Pārdošanas iespēju gadījumā emitentam nav iepriekš jāpērk neviens pamatā esošais aktīvs. Tas tāpēc, ka tas neveiks nekādu pārdošanu, bet veiks pirkumu, ja atvasinājuma īpašnieks izmantos savas tiesības.
Īsā zvana iespējas scenāriji
Pēc īsa zvana opcijas izsniegšanas ir vairāki scenāriji. Pārdevējs derības par to, ka pamatā esošā aktīva cena tirgū būs zemāka nekā tā, par kuru vienojās līguma perioda beigās. Ja tā, atvasinātā instrumenta īpašnieks neizmantos pirkšanas tiesības, un emitents nopelnīs saņemto prēmiju.
Gluži pretēji, ja aktīva cena paaugstinās virs norunātās cenas, pircējs izmantos savas tiesības. Tad, lai izpildītu savas saistības, emitentam būs jāiegādājas pamatā esošais aktīvs.
Visbeidzot, emitentam maksimālā peļņa no pirkšanas iespējas pārdošanas ir prēmija, savukārt zaudējumi var būt ļoti lieli. Jo augstāk pieaug bāzes aktīva cena, jo negatīvāks būs rezultāts.
Iepriekš minēto mēs varam izskaidrot ar piemēru. Pieņemsim, ka ieguldītājs emitē trīs mēnešu pirkšanas iespēju desmit uzņēmuma XY akcijām, vienojoties par cenu 20 USD par akciju. Saņemtā prēmija ir USD 50.
Pēc akcijas deviņdesmit dienām, ja akcijas cena ir 18 ASV dolāri, atvasinātā finanšu instrumenta īpašnieks neizmantos savas tiesības, jo viņš var iegādāties pamata aktīvu par zemāku cenu akciju tirgū. Tādējādi emitenta peļņa ir prēmija 50 ASV dolāru apmērā.
No otras puses, ja uzņēmuma XY akcijas cena pieaugs līdz 26 ASV dolāriem, pircējs izmantos savas tiesības. Tāpēc emitentam jāiegādājas desmit vērtspapīri par USD 260 (26 x 10). Mums jāatskaita no šiem izdevumiem saņemtā prēmija, lai aprēķinātu neto zaudējumus:
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 ASV dolāri
Lai būtu skaidrāk, kad atvasinātā instrumenta pircējs izmanto savas tiesības, varat izlasīt mūsu rakstu par iespējas izmantošanu.