Obligācija ir parāda instruments, ko emitējis uzņēmums vai valsts pārvalde, lai sevi finansētu.
Obligāciju emitents sola atdot aizdevumu, kas aizdots šīs obligācijas pircējam, parasti pieskaitot dažus iepriekš fiksētus procentus, kas pazīstami kā kupons. Tāpēc to sauc par fiksēta ienākuma instrumentu.
Obligācijas ir viens no galvenajiem finansēšanas avotiem lielajiem uzņēmumiem un valsts pārvaldei, galvenokārt valdībām, kas, emitējot obligācijas, materializē parādu, dodot aizdevējiem finanšu aktīvu.
Obligācija ir aizdevuma alikvota daļa. Izdevēja organizācija sadala kopējo parādu, ko tā vēlas, sadalīt mazās daļās, ko sauc par obligācijām, lai ikviens varētu tai aizdot naudu, jo aizdevumi ir tik lieli, ka tos nevar piešķirt viens pārstāvis, un tāpēc viņi sadala "parādus". līgums »par aizdevumu daudzos mazos līgumos vai īpašumtiesībās (obligācijās), lai personai, kurai pieder obligācija, būtu tiesības atmaksāt aizdoto naudu plus procentus. Obligācijas var nodot otrreizējā tirgū, un tāpēc to kotētā cena mainās. Obligāciju īpašniekus vai aizdevējus sauc par "turētājiem" vai "obligāciju turētājiem".
Pērkot obligācijas, mēs izsniedzam aizdevumu. Pircējs piegādā naudas summu, ko sauc par obligācijas pamatsummu, uzņēmumam, kas emitē obligāciju (uzņēmumam, kurš saņem aizdevumu). Uzņēmums apņemas atgriezties pie mums iepriekš noteiktā derīguma termiņā, summu, kuru mēs tam esam aizņēmuši, pieskaitot arī iepriekš noteikto procentu likmi. Tāpēc obligācijas tiek uzskatītas par fiksēta ienākuma aktīviem, jo neatkarīgi no tā, kā uzņēmumam veicas, perioda beigās mēs saņemsim fiksētos procentus, par kuriem emitenta sabiedrība ir apņēmusies. Lai gan dažreiz viņiem ir mainīgas procentu likmes.
Daudzas reizes tās tiek emitētas ar atlaidi, tas ir, emitējošā sabiedrība apņemas jums piešķirt 100% no nominālā kapitāla obligācijas dzēšanas datumā, kas parasti ir 1000 eiro. Emisijas dienā, kurā mēs piegādājam naudu obligācijas iegādei, mums nevajadzētu tos aizdot 100%, ja ne nedaudz mazāk.
Obligāciju novērtēšana
Obligācijas pašreizējā vērtība ir vienāda ar naudas plūsmām, kas tiks saņemtas nākotnē, pašreizējā brīdī diskontētas ar procentu likmi (i), tas ir, kuponu vērtību un šīs dienas nominālvērtību. Citiem vārdiem sakot, mums jāaprēķina obligācijas neto pašreizējā vērtība (NPV):
Piemēram, ja mēs esam 20. gada 1. janvārī un mums ir divu gadu obligācija, kas izplata kuponu 5% gadā, kas tiek apmaksāts pusgada laikā, tā nominālvērtība ir 1000 eiro, kas tiks samaksāta gada 31. decembrī 21 un tā diskonta vai procentu likme ir 5,80% gadā (kas ir 2,859% pusgadā), obligācijas patiesā vērtība būs:
| Semestris | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Naudas plūsma | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Atlaide | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Diskontēta naudas plūsma | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Ja mēs saskaitām visas diskontētās naudas plūsmas, rezultāts ir 986 6058 eiro
Plašāku informāciju un piemērus skatiet obligāciju vērtēšanā.
Obligāciju risks
Bieži tiek uzskatīts, ka tās ir drošs ieguldījums, un pat valsts obligācijas bieži sauc par bezriska aktīviem. Lai gan ir taisnība, ka tas ir viens no drošākajiem ieguldījumiem, ko mēs varam veikt, obligācijās mums ir jānošķir divu veidu riski:
- Kredītrisks: Tā ir iespēja, ka obligāciju emitents nevar uzņemties atbildību par aizdevuma atmaksu.
- Tirgus risks: Iespēja, ka obligāciju cena samazināsies tirgus procentu likmju izmaiņu dēļ.
Bonusa veidi
Atbilstoši to īpašībām ir ļoti dažādas prēmijas:
Pirmkārt, mums ir jānošķir valsts vai privātās obligācijas:
- Valsts prēmija: Valsts valsts kases emitēti vērtspapīri, lai finansētu valsts vispārējos budžetus.
- Korporatīvās obligācijas: Tās ir obligācijas, ko emitējuši uzņēmumi ar mērķi finansēt to darbību.
Mums ir arī jānošķir obligācijas pēc to kredītkvalitātes. Lai gan skala ir diezgan plaša un atkarīga no reitinga aģentūrām, parasti ir divu veidu obligācijas:
- Investīciju klases obligācija: Viņiem ir investīciju kategorijas kredītreitings, kas nozīmē, ka viņiem ir augsta kredītkvalitāte un līdz ar to zems saistību nepildīšanas risks. Minimālā maksātspēja, kas jāuzskata par Moody's ieguldījumu pakāpi, ir Baa reitings, bet S&P un Fitch - BBB.
- Augstas ienesīguma obligācijas: Viņiem ir augsts ienesīguma kredītreitings, kas nozīmē, ka viņiem ir zema kredītkvalitāte un tāpēc augsts saistību nepildīšanas risks.
Ir svarīgi nošķirt obligācijas kupona veidu un, ja tā izplata kuponus. Saskaņā ar to mēs izšķiram trīs veidu obligācijas:
- Obligācijas ar fiksētu kuponu: Šāda veida vērtspapīri periodiski izplata fiksētu kuponu. Piemēram, 5% gadā. Parasti tos izplata reizi pusgadā. Tātad, ja obligācijai ar nominālo 1000 eiro fiksētais kupons ir 5%, tā ik pēc sešiem mēnešiem sadalīs 25 eiro.
- Nulles kupona obligācija: Šāda veida īpašumtiesības nemaksā procentus līdz termiņa beigām, tas ir, procentus maksā kopā ar aizdevuma summu beigās. Kompensācijā tā cena ir zemāka par nominālvērtību, tas ir, tā tiek emitēta ar atlaidi, kas dod lielāku peļņu no pamatsummas.
- Peldošā kupona bonuss: Tie ir vērtspapīri, kas nodrošina viņu intereses ar mainīgu likmi, kas saistīta ar naudas tirgus procentu likmes (Euribor, Libor …) un plus starpības attīstību. Piemērs: Euribor + 2%.
Atkarībā no tā, vai viņiem ir iespējas:
- Obligācijas bez iespējām: Tos sauc arī par ložu obligācijām. Tās ir obligācijas, kurām nav iebūvētu iespēju. Tās ir parastās saites.
- Obligācijas ar iespējām: Obligācijām ir iebūvētas iespējas.
- Ja viņiem ir pirkšanas opcija, tos sauc par pieprasāmām obligācijām, emitentam ir tiesības obligāciju atpirkt.
- Ja viņiem ir pārdošanas opcija uz nododamām obligācijām, pircējam ir obligācijas pārdošanas opcija.
- Vērtspapīri, ko emitējusi sabiedrība (ar lielu kapitālu), kuru nosaukumā ir iekļauts viens vai vairāki orderi, lai pazeminātu procentu likmi, kurai uzņēmums gatavojas pakļauties, un ļautu īpašniekiem laicīgi dzēst obligāciju vai pārvērst to akcijas.
Citas obligāciju īpašības:
- Konvertējamā obligācija: Tā īpašniekam ir iespēja to apmainīt pret akcijām, kad ir jauna emisija par fiksētu cenu. Sakarā ar šīs konvertējamības iespēju konvertējamās obligācijas kupons vai procenti ir zemāki, nekā tas būtu bez konvertēšanas iespējas.
- Izpērkams kupons: Tas ir līdzīgs kabrioletam, bet to var apmainīt pret esošajām akcijām.
- Skaidras naudas obligācijas: Tie ir uzņēmuma izdoti īpašumtiesības, kas atmaksās aizdevumu noteiktā termiņā.
- SloksnesDažas valsts obligācijas ir "noņemamas" vai sadalītas, tas ir, obligāciju vērtību var nošķirt katrā no veiktajiem maksājumiem, nošķirot procentu maksājumus (kuponus) un pamatsummas samaksu, kā arī sarunas par tiem atdalīti. Piemērs: Tādējādi no 5 gadu obligācijas varēja iegūt 6 sloksnes: vienu par katru gada kupona maksājumu un sesto par pamatsummu pēc 5 gadiem.
- Mūžīgās parāda obligācijas: Tie ir tie, kas nekad neatdod pamatsummu, bet maksā procentus (kuponus) uz mūžu. Tie ir visjutīgākie pret procentu likmes izmaiņām, jo to cena ir pilnībā atkarīga no procentu likmes.