Šajās dienās mēs esam saņēmuši vairākus ziņojumus no Economy-Wiki.com lietotājiem, kuri uzkrājuši zaudējumus no ieguldījumiem. Jautājums, ko visi uzdod, vai ir pienācis laiks pārdot, lai izvairītos no turpmākiem kritieniem, vai ir pienācis laiks pirkt?
Lai zinātu, ko iesākt ar uzkrājumiem, vispirms ir jāsaprot, kāpēc akciju cenas tik ļoti svārstās. Šajā gadījumā faktiski kritiena ātrums bija visspēcīgākais vēsturē.
Tirgus cenas atspoguļo investoru cerības uz nākotnes peļņu un viņu risku. Kad mainās cerības, mainās cenas. Un, kā mēs redzējām, tie var krasi mainīties.
Šie kritumi nenozīmē, ka tirgus ir kļuvis traks vai ka pasaule beidzas. Pēkšņi pilieni ir normāli, laiku pa laikam parādoties efektīvā tirgū. Tā kā no tiem nevar izvairīties, tie jāiekļauj jebkurā ieguldījumu plānā.
Nemierīgos laikos, piemēram, pašreizējā, mums ir jāveic pasākumi, lai novērstu kritienus, kas mūs ietekmē vairāk nekā mēs spējam izturēt. Bet mums vienmēr ir jāatgriežas. Nokļūšana sliktā laikā var nozīmēt ievērojamas peļņas zaudēšanu.
Vai šis laiks ir atšķirīgs? Investīciju plāna nozīme
Ja mēs esam ilgtermiņa investori, tam, kas notiek noteiktā laikā, nevajadzētu likt mums mainīt mūsu ieguldījumu plānu. Ja līdz ar kritieniem jūs ciešat vairāk nekā vēlaties, tas ir tāpēc, ka jūsu portfelī, iespējams, bija lielāks risks, nekā vajadzētu pieņemt. Tas apgrūtinās racionālu uzvedību un kritienu priekšrocības, lai atkal iekļūtu. Ja tas tā ir jūsu gadījumā, jums rūpīgi jāanalizē, vai ir ērti pārdot un samazināt risku, neskatoties uz to, ka jo vairāk krājas akcijas, kā redzēsim vēlāk, atsitiena varbūtība palielinās.
Vēsturē ir bijuši desmitiem akciju tirgus avāriju. Katrs no viņiem izskatās savādāk (un patiesībā arī ir). Katrā avārijā vienmēr ir strīds. Nenoteiktības laikā, tā kā mēs nezinām, kas notiks, stāstījums par to, kas var notikt, ir drausmīgāks nekā pats kritiens.
Lai izveidotu ieguldījumu plānu, kas mums ļauj saglabāt mieru, kad iestājas akciju tirgus katastrofa, un pat spēt no tā gūt labumu, mums jau iepriekš jāzina, ka pārliecinošs stāstījums nemaina mūsu rīcības plānu. Mums jāzina, kā cilvēki izturas, un dziļi jāanalizē vēsturiskie dati. Tāpēc mēs varam pieņemt racionālus lēmumus.
Keins aprakstīja somas spēli un cerību nozīmi, izmantojot skaistumkonkursa līdzību. Tajā no 100 fotogrāfijām jāizvēlas 6 skaistākās sejas. Uzvar tas, kura atlase vislabāk atbilst grupas izvēlei. Gudrais spēlētājs ātri saprot, ka individuāliem kritērijiem nav nozīmes. Vislabākā stratēģija ir atlasīt tās sejas, kuras spēlētāju kopai patiks visvairāk. Šī loģika pārņem spēli, jo, iespējams, pārējie spēlētāji domā līdzīgi. Tāpēc optimālā stratēģija ir paredzēt, ko vidējais, visticamāk, domā par vidējo viedokli. Un pat turpināt secībā.
Mūsu cerības mainās, kad ir jauni stāstījumi
Cits Nobela prēmijas laureāts Roberts Šillers grāmatā "Narrative Economics" apgalvo, ka stāstījumi ir cilvēku konstrukcijas, kas rodas faktu, emociju un citu dīvainu detaļu sajaukuma rezultātā, kas veido iespaidu uz cilvēka prātu.
Ir naratīvi, kas ir tik ārkārtīgi spēcīgi, ka liek mums mainīt savu skatījumu uz faktiem, tie var likt mums mainīt domas un ignorēt reālas varbūtības.
Stāstījumi nemaina faktus, bet tie viegli maina to, kā cilvēki reaģē uz šiem faktiem. Šilers ekonomiskos burbuļus raksturo kā sociālu epidēmiju, kas ietver ārējas nākotnes cerības.
Nav grūti saskatīt saistību starp stāstījumiem un to iespējamo ietekmi uz tirgus cenām un ekonomiku kopumā. Pārliecinošs stāstījums var likt darba devējiem pārtraukt pieņemt darbā vai ieguldīt.
Kāpēc šoreiz akciju tirgus ir krities tik strauji?
Goldman Sachs analītiķi sedz lāču tirgus trīs dažādos veidos: strukturālos, cikliskos un uz notikumiem balstītos.
Pašlaik ir skaidrs, ka mēs esam avārijā, ko izraisījis notikums, koronavīrusa izraisītā veselības krīze. Šajā gadījumā bija arī daudz naratīvu, kas jau vairākus mēnešus iepriekš apgalvoja, ka mūs gaida ekonomiskā cikla beigas, un pat citi stāstījumi, kas apgalvo, ka pastāv globāla parāda strukturāla problēma.
Iespējams, milzīgā likviditāte, kas bija tirgū, padarīja neiespējamu redzēt pēdējos divus stāstījumus. Pēkšņi mēneša laikā vīruss ir paralizējis pusi pasaules ekonomiku un atklājis trīs spēcīgus stāstījumus, kas apgāza nākotnes cerības. Paralizēta ekonomika stagnējošā ekonomikā un ar strukturālu problēmu.
Ko mēs tagad varam sagaidīt?
Viljama Gecmana un Dasola Kima pētījumā Negative Bubbles (2017) viņi apgalvo, ka "gada kritumam akciju tirgū bieži seko pozitīva atdeve". Savā pētījumā viņi analizēja 101 akciju tirgus avāriju no 1692. līdz 2015. gadam. Visi šie notikumi, kuru laikā akciju tirgus kritās vairāk nekā par 50%.
Visticamākais laiks, lai sagaidītu pozitīvu ienesīgumu akciju tirgū, ir tūlīt pēc strauja krituma. Palielinoties iepriekšējā gada avārijas smagumam, atgūšanās iespējamība ir lielāka. Pēc samazināšanās par 50% vai vairāk pozitīva gada varbūtība ir 59,4%.
Rindās iepriekšējā gada atgriešana un kolonnās nākamā gada atgriešanās:
Mēs redzam tabulā, kā pēc 30% vai mazāka kritiena pozitīvas atdeves varbūtība ir 52%. Šeit ir neliela aizspriedumi, jo viņi savam paraugam ir izvēlējušies tikai plaisas, kas pārsniedz 50%. Visticamāk, ja viņi būtu izvēlējušies visas avārijas ar kritieniem, kas pārsniedz 30%, pozitīvas atdeves varbūtība pēc šī kritiena (un lielākiem kritieniem) būtu nedaudz lielāka.
Jebkurā gadījumā, iespējams, kad soma atradās uz zemes, bija daudz stāstījumu, kas apgalvoja, ka situācija būs sliktāka.
Ja analizējam S&P 500, no 1926. līdz 2020. gadam tā vidējā saliktā gada atdeve bija 10,08%. Tas ir, 1926. gadā ieguldītie 1000 USD tagad būtu 8,33 miljoni USD.
Ja izslēdzam šī perioda 10 labākos mēnešus (no 1128 mēnešiem), rentabilitāte tiek samazināta līdz 7,74% gadā. Tas nozīmē, ka 1926. gadā ieguldītie 1000 dolāri, zaudējot šos 10 mēnešus, pieņemtu, ka pašreizējā vērtība ir 1,1 miljons dolāru (gandrīz 8 reizes mazāka!).
Stāsts arī dod mums pavedienu. Lielākā daļa šo 10 mēnešu notika pēc spēcīgas korekcijas. Ja jūs būtu ārpus mājas, jūs, iespējams, to būtu palaidis garām.
Neviens nezina, kad tirgus gatavojas dibināt. Tieši tāpēc jūs riskējat, paliekot tirgū. Tomēr ieguldītājiem ir laba atdeve kā atlīdzība par risku. Protams, ir svarīgi, lai būtu labs ieguldījumu plāns, lai zinātu, cik lielu risku mēs varam uzņemties.
2008. gadā S&P 500 samazinājās par 56%. No vienas puses, ir svarīgi zināt, ar cik lielu daļu mūsu portfeļa mēs varētu izturēt vismaz tāda apjoma kritumu, un ar cik lielu likviditāti mēs saglabātu, lai spētu ienākt tik straujas krituma gadījumā . Šādos laikos ir ļoti svarīgi, lai būtu labs ieguldījumu plāns ar stabilu aktīvu sadales stratēģiju. Kad tas būs pieejams, labākais lēmums ir pieturēties pie iepriekš izveidotā plāna.