Portugāles valsts finanses 2016. gadu noslēdza ar viszemāko deficītu pēdējo desmitgažu laikā, savukārt izdevumi pensijām un algām atkal pieauga. Mūsdienās daudzi Jaungeinsijas ekonomisti Portugāli uzskata par pierādījumu tam, ka fiskālās ekspansijas politika spēj ekonomiku atsākt. Vai tiešām Portugāles atveseļošanās ir piemērs tam, ka Keinsiānisms darbojas?
Saskaņā ar datiem, ko martā publicēja INER (Portugāles oficiālais statistikas institūts), valsts deficīts 2016. gadā samazinājās līdz 2,1% no IKP, kas ir zemāks par Eiropas iestāžu noteikto 2,5% mērķi un īpaši uzlaboja 2015. gada rezultātus (4,4%). Šīs ziņas drīz pārsteidza tirgus, kuri brīnās, kā valsts, kas lepojas ar taupības apkarošanas politiku, var palielināt valsts izdevumus, vienlaikus samazinot deficītu. Šajā rakstā mēs piedāvājam trīs iespējamos paskaidrojumus.
Pirmā iespēja: Jauns Keinses "brīnums"
Lai analizētu pašreizējo situāciju Portugālē, ir svarīgi atcerēties ekonomisko situāciju, ko 2015. gadā mantoja pašreizējā valdības koalīcija, kuru vada sociālists Antonio Kosta: valsti, kuru dziļi skārusi ekonomiskā krīze, ar sekojošām nodarbinātības un ražošanas struktūru iznīcināšanas iespējām , kas ir atkarīga no ārējā finansējuma un ar īpaši neaizsargātu finanšu sistēmu.
Mazāk iejauktajā ekonomikā ar to varēja pietikt, lai veicinātu privātā sektora pielāgošanos, taču Portugālē (kur liela daļa ekonomiskās aktivitātes ir atkarīga no valsts un pat labos gados nebija skaidras fiskālās disciplīnas) krīze izraisīja strauja valsts finanšu pasliktināšanās un eksponenciāls parāda pieaugums. Saskaroties ar acīmredzami neilgtspējīgu situāciju, Portugāles valdība nevilcinājās lūgt palīdzību, un tādējādi 2011. gadā tika panākta vienošanās par 78 000 miljonu eiro glābšanu, ko nodrošināja Eiropas Savienība un SVF.
Finansiālās palīdzības programma ļāva Portugāles valdībai būt likviditātei, lai saglabātu valsts pašreizējās darbības un izpildītu tās tūlītējās saistības, bet pretī Portugāles varas iestādēm bija jāīsteno grūts fiskālās konsolidācijas plāns. Tādā veidā deficīts pakāpeniski tika samazināts, izmantojot diezgan nepopulārus pasākumus, piemēram, tiešo un netiešo nodokļu palielināšanu un sabiedrisko pakalpojumu, algu un pensiju samazināšanu, savukārt privātais sektors palika samērā stagnējošs, un daudzi jaunieši atstāja valsti bez prombūtnes. darba iespējas.
Tomēr koalīcija, kas stājās amatā 2015. gadā, nevilcinoties apstiprināja Keinsa ekonomikas postulātus, kas atbalsta fiskālo ekspansiju ekonomiskās aktivitātes atjaunošanai. Saskaņā ar šo viedokli lielāki valsts izdevumi palielina pilsoņu pirktspēju un stimulē patēriņu, kas ļauj valstij iekasēt vairāk nodokļu. A starp valsts izdevumiem un deficītu, pretstatā apburtajam lokam, no kura, šķiet, cieta Portugāle taupības politikas dēļ. Šī iemesla dēļ jaunā Portugāles valdība nevilcinājās mainīt iepriekšējo gadu pasākumus, atkal palielinot algas un pensijas, samazinot dažus nodokļus strādājošajiem un iesaldējot valsts uzņēmumu privatizācijas plānus. Rezultāts ir a spēcīga fiskālā konsolidācija, kas demonstrētu neokaines politikas efektivitāte.
Otra iespēja: ekonomiskā modeļa maiņa
Labu Portugāles datu alternatīvs skaidrojums ir pāreja uz produktīvu modeli efektīvāks ko valsts piedzīvojusi lejupslīdes un pielāgošanās periodā (2009. – 2014. gads). Saskaņā ar šo pieeju pirmskrīzes ekonomiku piemeklēja nopietna makroekonomiskā nelīdzsvarotība, īpaši atvieglota fiskālā disciplīna un spēcīgs ārējais deficīts, kas 2008. gadā sasniedza 9,7% no IKP. Tomēr pielāgošanas plāni būtu veicinājuši konkurētspējas pieaugumu dubultā pozitīva ietekme: no vienas puses, tie padarīja valsti par pievilcīgāku galamērķi starptautiskajiem investoriem; No otras puses, pateicoties ražošanas izmaksu kritumam, Portugāles produkti ir spējuši labāk konkurēt ārvalstu tirgos.
Šķiet, ka dati apstiprina šo teoriju: Ārvalstu tiešās investīcijas laika posmā no 2009. līdz 2014. gadam dubultojās, savukārt eksports tajā pašā periodā pieauga par 41,6%. Tādā veidā Portugāles ekonomika ir sasniegusi izlabot tās vēsturisko tirdzniecības deficītu, un ārvalstu sektors no nelīdzsvarotības avota ir kļuvis par izaugsmes dzinēju. No otras puses, privātā patēriņa pieaugums ir kompensējis valsts patēriņa sarukumu, savukārt investīcijas ir zaudējušas ievērību, un to samazināšanos tikai daļēji kompensēja lielāka ārvalstu investoru līdzdalība.
Tāpēc saskaņā ar šo viedokli Portugāles deficīta samazināšana vienkārši būtu produktīvākas ekonomikas atlabšana, kas būtu sasniegts, pateicoties pasākumiem, kuriem pirmajos gados ir lielas sociālās izmaksas, bet kas ilgtermiņā atsāktu izaugsmi un darbavietu radīšanu.
Trešā iespēja: vairāk tēriņu, mazāk ieguldījumu
Visskeptiskākais no jaunā "Portugāles brīnuma" apgalvo, ka nav iespējams runāt par Jaunkeinsijas politikas panākumiem, jo tās patiesībā nav bijušas. Lai gan ir taisnība, ka Portugāles valdība ir īstenojusi pasākumus, kas palielina valsts izdevumus, tā arī ir ne mazāk svarīgas citās nozarēs piemēram, izglītība (likvidējot atbalstu visām privātajām skolām apgabalos, kur ir citas valsts skolas). Runājot par ienākumiem, viņi apgalvo, ka strādājošo ārkārtas ieguldījuma novēršana (kas tika īstenota 2014. gadā) ir kompensēta ar netiešo nodokļu palielināšanu (saldie dzērieni, luksusa preces, tūristu īpašumu noma utt.), Ka tas samazina arī pilsoņu pirktspēja.
Tomēr teritorija, kuru visvairāk ietekmēja jaunās Portugāles valdības samazinājumi, neapšaubāmi ir bijušas valsts investīcijas, kuras pēdējā gada laikā samazinājās par 29% (1 169 miljoni eiro). Šis samazinājums veido 0,7% no IKP, kas, pievienojot Banif aktīvu pārdošanu (kas radīja zaudējumus aptuveni 2 500 miljonu apmērā, 1,5% no IKP), kopumā uzlabotos par 2,2%, gandrīz gada fiskālā konsolidācija (2,4%). Problēma, pēc valdības nelabvēlīgo domām, ir tāda, ka valsts investīciju samazināšana var negatīvi ietekmēt produktivitāti, papildus tam, ka tiek pieļauta infrastruktūras pasliktināšanās un valsts kļūst atkarīgāka no ārvalstu kapitāla. Visas šīs problēmas var nebūt redzamas nākamajos gados, taču tās varētu būt ilgtermiņa riska faktori.
Tāpēc saskaņā ar šo viedokli būtu grūti runāt par Jaunkeinsijas politiku, jo pasaules mērogā Portugāles ekonomika ir arvien mazāk iejaucās. Valsts tēriņi, tālu no tā pieauguma, būtu vienkārši pārdalīti. Šķiet, ka dati arī apstiprina šo hipotēzi: valsts izdevumi pieauga no 48,4% no IKP 2015. gadā līdz 45,1% 2016. gadā, savukārt nodokļu slogs samazinājās no 44% līdz 43,1%.
Noslēgumā mēs varam teikt, ka Portugāles fiskālā konsolidācija ir nenoliedzams fakts, taču tās skaidrojumi ir tik pretrunīgi, ka to ir grūti kvalificēt kā veiksmi, nebaidoties kļūdīties. Patiesība ir tāda, ka šodien valsts finanses var būt soli tuvāk ilgtspējībai, taču Portugāles ekonomikai, šķiet, vēl ir tāls ceļš ejams, it īpaši, ja ņemam vērā, ka bezdarbs (īpaši jaunatne) joprojām ir augsts. Turklāt valsts parāds joprojām ir aptuveni 130% no IKP, un galvenās aģentūras tā vērtspapīrus klasificē kā “nevēlamās obligācijas”, kas apgrūtina valsts finansēšanu un saglabā tās atkarību no ECB. Tikmēr viedokļi dalās starp tiem, kas Portugāli uzskata par Jaungeinses panākumu piemēru, un tiem, kuri pastāvīgi ir pārsteigti par to, kā valsts var vadīt cīņu pret taupību Eiropā, vienlaikus padziļinot savus pilsoņus.
