Eiroobligāciju definīcija ir vērsta uz divām perspektīvām. No vienas puses, eiroobligācijas ir starptautiski valsts parāda vērtspapīri, kas emitēti valūtā, kas nav tās valsts valūta, kurā tie tiek tirgoti, un uz kuriem neattiecas nevienas konkrētas valsts jurisdikcija un kuru intereses ir neto, jo tās ir beznodokļu un ieturētais nodoklis.
Eiroobligācijas ir saistītas ar emisijām ārpus izcelsmes valsts robežām, taču tas nenozīmē, ka obligācija ir emitēta Eiropā vai ka tās ir denominētas eiro. Nevajag jaukt ar ārvalstu obligācijām.
Eiroobligāciju piemēri:
- Ķīnas uzņēmuma emitētas obligācijas, kas denominētas jenās un tiek tirgotas ārpus Japānas.
- Vācijas emitētas obligācijas, kas denominētas ASV dolāros un tiek tirgotas ārpus ASV.
Eiroobligāciju raksturojums
Eiroobligāciju galvenās iezīmes ir:
- Tie ir ļoti elastīgi instrumenti, jo tie piedāvā emitentiem iespēju izvēlēties emisijas valsti, pamatojoties uz normatīvo kontekstu, procentu likmēm un tirgus dziļumu.
- Tie ir ļoti likvīdi instrumenti, tos var viegli iegādāties un pārdot.
- Tās emitenti ir dažādi: starptautiskas firmas, suverēnas valdības un pārnacionālas struktūras.
- Tie ir ļoti pievilcīgi uzņēmumiem, kas atrodas valstīs, kurās trūkst liela kapitāla tirgus, lai gan tie ietver arī valūtas kursa risku.
- Arvien vairāk procentuāli nāk no jaunajiem tirgiem.
Eiroobligāciju attiecības ar Eiropu
No otras puses, eiroobligāciju otrā perspektīva ir tā, ka tās ir arī teorētisks Eiropas Komisijas priekšlikums izdot valsts parādu, ko savstarpēji vai socializē visas valstis, kas ir eirozonas dalībvalstis, vai kāda no tās iestādēm. Paredzams, ka šie jautājumi tiks veikti ar ECB starpniecību.
Tomēr ir vairāki iemesli, kas kavē virzību uz vienprātību, kas nepieciešama tās galīgai instrumentalizācijai.
Cēloņi, kas veicina eiroobligāciju izveidi
Parāda krīze, kas cieta 2007. gada finanšu krīzes rezultātā, bija šīs pieejas augsne. Dienvideiropas perifērijas valstis zaudēja kreditoru uzticību nopietnās ekonomiskās situācijas dēļ, kas viņiem bija aktuālas, un bija spiestas piedāvāt savas valsts parāda obligācijas par ļoti augstām procentu likmēm.
Solidāri Eiropas Komisija 2011. gadā ierosināja palīdzēt samazināt šo valstu finansēšanas izmaksas, izmantojot kopējus parāda jautājumus, kurus garantēja visa euro zona, piedāvājot investoriem lielāku drošību salīdzinājumā ar neatkarīgiem valstu jautājumiem.
Priekšrocības un ieguvēji valstis
Lielākie ieguvēji būtu Itālija, Spānija, Portugāle un it īpaši Grieķija. Kopīgā emisija viņiem dotu šādas priekšrocības:
- Samaziniet savu parādu, salīdzinot ar atsevišķiem jautājumiem.
- Netieši apstipriniet ļoti maksātspējīgas valstis, piemēram, Vāciju vai Austriju.
- Lai mazinātu milzīgās finansējuma atšķirības starp valstīm, kuras veido eirozonu.
- Nodrošiniet lielāku vienotās valūtas stabilitāti, aizstājot dažu dalībnieku glābšanu un lielo strukturālo nelīdzsvarotību - tāpēc tos sauc arī par "Eiropas stabilitātes obligācijām".
Turklāt eirozona tiktu nostiprināta, veicinot ekonomisko integrāciju.
Trūkumi un nodarītās valstis
Tomēr būtu arī skartās valstis, piemēram, Vācija, Austrija, Nīderlande un Somija.
Ziemeļeiropas un Centrāleiropas valstis, kas sākās no veselīgākas ekonomikas, iebilda pret priekšlikumu dalīt risku un ar labām acīm neredzēja, ka būtu jāfinansē to valstu parāds, kurām ir liela nelīdzsvarotība. Priekšlikuma pieņemšana viņiem nozīmētu:
- Savstarpēji izmantojiet dienvidu valstu risku: jebkuras valsts bankrota gadījumā pārējām valstīm būtu jāuzņemas atbildība par šīs valsts emitētajām eiroobligācijām un jāatdod nauda investoriem saskaņā ar saskaņoto termiņu un procentu nosacījumiem .
- Jāuzņemas daļa no papildu izmaksām, ko tirgus pieprasīja dienvidu valstīm par parāda emitēšanu, kas atspoguļota to riska prēmijā (starpība starp vienas valsts un citas atsauces valsts parāda procentu likmi).
- Riska prēmiju izplatības samazināšanās starp centrālajām un ziemeļu valstīm un perifērijām, kaitējot pirmajām, par ko tā palielināsies.