Gordona izaugsmes modelis ir metode, kā novērtēt uzņēmuma akciju cenu, izmantojot pastāvīgu izaugsmi un diskontējot nākotnes dividenžu vērtību šodien. Viņa bieži ir pazīstama ar savu angļu vārdu Gordon Growth model.
Tas ir dividenžu atlaižu modelis, kas pieņem, ka izaugsme, ko uzņēmums piedzīvos, ir nemainīga. Tas ir balstīts uz teoriju, ka akcijas cenai jābūt vienādai ar dividenžu cenām, kuras uzņēmums gatavojas piegādāt, diskontējot ar tās tīro pašreizējo vērtību. Kur:
- Vo = pašreizējā vērtība
- 1. nodaļa = Dividendes 1. gadā
- r = nepieciešamā akciju atdeve
- g = paredzamais dividenžu pieaugums
Ja akcijas cena tirgū ir zemāka par rezultātu, kas iegūts, izmantojot dividenžu diskontēto modeli, akcija tiek novērtēta par zemu un tāpēc ieteicams iegādāties. Savukārt, ja tirgus cena ir augstāka nekā modeļa, saprot, ka akcijas cena ir pārāk augsta.
Tas ir pazīstams kā Gordons pēc tā autora Mairona J. Gordona no Toronto Universitātes, kurš to publicēja 1956. gadā kopā ar Eli Saphiro, tāpēc to sauc arī par Gordona-Saphiro modeli.
Dāvanas vērtībaGordona augšanas modeļa aprēķins
Tā kā praktiski nav iespējams uzzināt, kāda būs dividenžu vērtība katrā turpmākajā gadā, Gordona modelis pieņem, ka katra gada vērtība ir vienāda ar iepriekšējo plus neliels pieaugums. Šis nelielais pieaugums tiek uzskatīts par nemainīgu, it kā tas būtu visu šo vidējo pieaugumu vidējais rādītājs. Tāpēc to sauc arī par nemainīgu dividenžu pieauguma modeli.
Vai esat gatavs ieguldīt tirgos?
Viens no lielākajiem brokeriem pasaulē, eToro, padarījis ieguldījumus finanšu tirgos pieejamāku. Tagad ikviens var ieguldīt akcijās vai iegādāties akciju daļas ar 0% komisijas maksu. Sāciet ieguldīt tūlīt ar depozītu tikai 200 USD. Atcerieties, ka ir svarīgi apmācīt ieguldījumus, taču, protams, šodien to var izdarīt ikviens.
Jūsu kapitāls ir apdraudēts. Var tikt piemērotas citas maksas. Lai iegūtu vairāk informācijas, apmeklējiet stock.eToro.com
Es gribu ieguldīt kopā ar EtoroŅemot vērā katras nākamās dividendes ar pastāvīgu pieaugumu vērtību g, mums būs šāda formula:
Ja mēs atrisināsim šo funkciju, mums būs formula, kuru mēs redzējām iepriekš: Ievērojot formulu, mēs varam secināt, ka pieaugot starpībai starp r un g, krājuma vērtība samazinās. Turklāt galīgā vērtība ir ļoti jutīga pret šiem datiem, jo nelielas izmaiņas šajā atšķirībā var izraisīt lielas rezultātu izmaiņas.
Lai redzētu, cik lielu daļu no galīgās vērtības izskaidro izaugsme (g), daži analītiķi arī aprēķina formulu, pieņemot, ka izaugsme ir nulle. Tātad viņi zinās, kāda ir šī izaugsme.
Lai novērtētu izaugsmes koeficientu, varat izvēlēties uzņēmuma vēsturisko izaugsmi, nozares vidējo pieaugumu, izaugsmes novērtējumu vai pat valsts IKP.
Šis modelis nedarbojas visiem uzņēmumiem, tāpat kā acīmredzami uzņēmumiem, kuri neizdala dividendes vai kuru negatīvā izaugsme ir sagaidāma virs nepieciešamās peļņas. Tomēr parasti tas ļoti labi darbojas nobriedušiem un stabiliem uzņēmumiem, kuriem ir necikliska uzvedība.
Gordona izaugsmes modeļa pieņēmumi
Lai vienkāršotu vērtēšanas metodi, Gordona izaugsmes modelis pieņem šādus pieņēmumus:
- Nemainīgais dividenžu un izmantotās diskonta likmes pieaugums nekad nemainīsies.
- Dividendes ir piemērots akcionāru bagātības mērs.
- Diskonta likmei jābūt lielākai par pieaugumu, jo pretējā gadījumā formula nedarbojas.
Gordona izaugsmes modeļa piemērs
Mēs aprēķināsim tās akcijas pašreizējo vērtību, kas pagājušajā gadā sadalīja 1 euro dividendēs, ja ir sagaidāms, ka tās pieaugs ar nemainīgu 2% likmi un nepieciešamā akciju atdeve ir 6%:
Vispirms mēs aprēķinām dividendes 1 (DIV 1): Do (1 + g) = 1 (1 + 0,02) = 1,02
Tagad mēs izmantojam modeļa formulu:
Ja akcijas cena tirgū būtu, piemēram, 20 eiro, mēs sagaidām, ka akcijas cena pieaugs.
Finanšu aktīvu novērtēšanas modelis (CAPM)Pieauguma temps