Maiņas obligācija ir parāda instruments, kas tā turētājam dod tiesības to noteiktā datumā apmainīt pret esošajām emitējošās vienības akcijām par noteiktu cenu.
Būtiska atšķirība starp izpērkamo obligāciju un konvertējamo obligāciju ir tāda, ka pirmā tiek apmainīta pret esošajām emitējošās sabiedrības akcijām, bet otrā - pret jaunizveidotajām akcijām.
Kāpēc emitēt maināmas obligācijas?
Apmaiņas zīmju emisija, tāpat kā konvertējamo obligāciju emisija, samazina emitējošās sabiedrības parāda izmaksas. Tas ir tāpēc, ka investori pieņems zemākas procentu likmes apmaiņā pret maiņas iespēju.
No otras puses, emitējot maināmas, nevis konvertējamas obligācijas, tiek novērsta arī akcionāru sašķidrināšana. Tā kā uzņēmuma kapitāls netiek palielināts, vecie akcionāri saglabās neskartu gan savu balsstiesību, gan atbilstošo procentuālo daļu peļņas sadalē.
Kaut arī tiek novērsta akcionāru sašķidrināšana, obligāciju apmaiņa pret akcijām uzņēmumam nav brīva. Ja akcijas cena paaugstināsies virs biržas cenas (par kuru iepriekš vienojās emisijā), uzņēmums būs spiests iegādāties savas akcijas par vienu cenu, "apmainīt" tās par zemāku cenu.
Vai esat gatavs ieguldīt tirgos?
Viens no lielākajiem brokeriem pasaulē, eToro, padarījis ieguldījumus finanšu tirgos pieejamāku. Tagad ikviens var ieguldīt akcijās vai iegādāties akciju daļas ar 0% komisijas maksu. Sāciet ieguldīt tūlīt ar depozītu tikai 200 USD. Atcerieties, ka ir svarīgi apmācīt ieguldījumus, taču, protams, šodien to var izdarīt ikviens.
Jūsu kapitāls ir apdraudēts. Var tikt piemērotas citas maksas. Lai iegūtu vairāk informācijas, apmeklējiet stock.eToro.com
Es gribu ieguldīt kopā ar EtoroKāpēc ieguldīt maināmās obligācijās?
Investoriem visinteresantākā maināmo obligāciju īpašība ir asimetriskā rentabilitāte, ko tā viņiem piedāvā. Šos instrumentus var saprast kā tradicionālo obligāciju un pirkšanas iespēju kombināciju. Parāda komponents nodrošina ienākumus kuponu veidā, kā arī aizsardzību pret lejupvērstu risku. Opcijas raksturojums savukārt nodrošina jutīgumu pret akciju svārstībām. Šī jutība ir pazīstama kā delta un tā mainās, mainoties akcijas cenai. Izmantojot maināmus vērtspapīrus, ieguldītājam ir iespēja nelabvēlīgās situācijās piedalīties aktīvu cenas paaugstināšanā ar ierobežotāku risku.
Faktori, kas ietekmē maināmās obligācijas
Mēs varam atšķirt sekas, kas izraisa maināmo obligāciju cenas svārstības atkarībā no to izcelsmes:
- Bonusa efekts
Ieguldītājiem maināmās obligācijās būtu jāpievērš uzmanība tiem pašiem faktoriem kā tradicionālajiem obligāciju turētājiem, it īpaši, ja maiņas iespēja ir bez naudas. Šajā ziņā visbūtiskākie faktori ir tirgus procentu likmju svārstības un emitējošās sabiedrības kredītkvalitātes attīstība. Gan likmju paaugstināšana, gan kredītu pasliktināšanās samazinās maināmās obligācijas cenu.
- Opcijas efekts:
Opcijas komponenta sekas savukārt var izdalīt četros veidos:
- Pirmkārt, palielinoties akcijām, pieaugs arī izpirkamā obligācija, kaut arī ne tādā pašā apjomā. Šī attiecība (delta) palielinās nelineāri, pieaugot akcijas cenai. Tieši tāpēc, ja akcijas cena ir daudz zemāka par valūtas maiņas cenu, instruments rīkojas kā tradicionāla obligācija, savukārt pretējā gadījumā tas ir vairāk līdzīgs tīrajām akcijām.
- Nepastāvības palielināšanās pozitīvi ietekmē arī maināmo obligāciju cenu. Jutīgums pret šīm izmaiņām ir pazīstams kā vega.
- No otras puses, uzņēmuma izmaksātajām dividendēm ir negatīva ietekme uz apmaināmo obligāciju cenu.
- Visbeidzot, tuvojoties maiņas opcijas derīguma termiņam, samazinās arī opcijas cena.
Investīciju piemērs izpērkamā obligācijā
Uzņēmums XYZ emitē apmaināmu obligāciju ar pāris € 1000, kas piedāvā procentu likmi 2% un kuru var apmainīt pret 20 parastajām uzņēmuma pašu kapitāla akcijām. Tāpēc maiņas cena ir 50 eiro. Emisijas dienā akcijas tiek tirgotas par 40 eiro.
Ja akcijas palielinās līdz 60 €, mēs varam apmainīt prēmiju un iegūt 1200 € (20 akcijas x 60 € / akcija), tāpēc mūsu rentabilitāte būs 20% (200 € / 1000 €). Gluži pretēji, ja akcijas samazināsies uz pusi, tas ir, par EUR 20, mēs necietīsim zaudējumus, kamēr emitents varēs samaksāt obligācijas pamatsummu, tāpēc mūsu atdeve būs tāda, kādu piedāvā kupons, 2% ( 20 € / 1000 €).
