Līdz šim 2018. gadā Telefónica ir atstājusi vairāk nekā 20% akciju tirgū. Pēdējo trīs gadu laikā tā ir kritusies par 50%. Tā parāds pārsniedz tirgus kapitalizāciju par vairāk nekā 8500 miljoniem. It kā ar to būtu par maz, Latīņamerikas valūtās, kurās tā koncentrē vairāk nekā pusi no apgrozījuma, ir augsts svārstību līmenis.
Neskatoties uz to, daudzi analītiķi un ieguldījumu fondu pārvaldnieki turpina derēt par Telefónica kā ilgtermiņa ieguldījumu, noliedzot, ka tas ir vērtību slazds. No otras puses, daudzi citi analītiķi uzskata Telefónica lielo parādu par grūti kontrolējamu monstru un neuzskata, ka uzņēmums rada pietiekami daudz vērtības, lai būtu vērts ieguldīt ilgtermiņā.
Starp galvenajām investīciju bankām dominējošā tendence iet skaidrā virzienā: Telefónica ir zemāka par tās patieso vērtību. Šis fakts neko nenozīmē. Ja ieguldījumu bankas vienmēr pareizi vērtētu, nopelnīt naudu akciju tirgū būtu pārāk viegli. Realitāte, protams, ir pavisam cita.
Tagad vispārējais tirgus viedoklis, kā mēs teicām, griežas ap Telefónica akciju pirkšanu. Vai arī vismaz paturiet tos.
Vai Telefónica varētu būt vērtību slazds?
Fondu tirgū nekas nav rakstīts. Viss ir jāizlemj. Šodien biržā kotēta sabiedrība var atrasties visu reitinga augšgalā un rīt 30% akciju tirgū. Tas ir redzēts, un tas var atkārtoties. Ar jebkuru uzņēmumu, jebkurā nozarē, no jebkuras valsts.
Kā redzams iepriekšējā diagrammā, Telefónica ir saglabājusies skaidrā un noturīgā lejupslīdes tendencē. Izņemot 2017. gada pirmo daļu, kopš 2015. gada tā nav apstājusies. Sākot no 14 eiro 2015. gada vidū līdz pašreizējiem 6,63 eiro, uzņēmums vairāk nekā pusi no savas tirgus kapitalizācijas ir ieguldījis akciju tirgū.
Tādējādi šajā brīdī priekšplānā izvirzās ļoti skeptisks, bet tajā pašā laikā ļoti loģisks jautājums: ja viņi saka, ka Telefónica ir tik lēts, kāpēc tas neapstājas krist?
Atbilde uz šo jautājumu nav unikāla. Slavenais ekonomists Džons Meinards Keinss sacīja:
"Tirgus var palikt neracionāls ilgāk, nekā jūs varat saglabāt savu maksātspēju" - Keins
Tas ir, analītiķiem un vadītājiem var būt taisnība, bet cena turpina kristies līdz zemākam līmenim. Tas nenozīmē, ka Telefónica nav laba kompānija. Tas vienkārši nozīmētu, ka investori dod priekšroku citiem finanšu aktīviem un netic Telefónica prognozēm.
Tā varētu būt iespējama atbilde, tas ir, Telefónica ir labs ieguldījums ilgtermiņā, bet vidējā termiņā (no 1 līdz 5 gadiem) cena var palikt zemākā līmenī, nekā paredzēts.
Otrā atbilde, starp daudzām iespējamām, ir saistīta ar vērtību slazdu jēdzienu. Kas notiek, ja šķietami lēts uzņēmums faktiski ir dārgs. Es domāju, ka tas ir sliktāk, nekā izskatās. Tas var būt tāpēc, ka investori savā analīzē ir aizmirsuši detaļas, kas var likt uzņēmumam turpināt krist biržā.
Viss tiek teikts, mēs analizēsim dažus no galvenajiem uzņēmuma finanšu datiem.
Telefónica analīze
Uzņēmuma analīze nav viegls uzdevums. Uzņēmuma cena ir atkarīga no daudziem dažādiem faktoriem. Katrs analītiķis katru no šiem faktoriem vērtē atšķirīgi. Atkarībā, piemēram, no pieredzes, metodikas vai izmantotās analīzes veida.
Šajā rakstā mēs minēsim populārākos uzņēmuma datus finanšu sadaļā, kā arī situācijas tehnisko analīzi.
Finanšu analīze
Neskatoties uz akciju tirgus kritumu, saskaņā ar uzņēmuma Telefónica jaunākajiem ziņojumiem uzņēmums atgriežas pie iepriekšējo gadu naudas plūsmas līmeņa.
Saskaņā ar integrētajiem telekomunikāciju giganta ziņojumiem, neskatoties uz to, ka nedaudz samazināta brīvā naudas plūsma, tie rada vērtīgus piekļuves punktus. Citiem vārdiem sakot, palielinās mobilo datu piekļuves punkti, viedtālruņi, optiskā šķiedra, kabeļtelevīzija un maksas televīzija. Papildus biznesa paplašināšanai ar ieguldījumiem, kas nav saistīti ar tā tradicionālo biznesu, piemēram, ieguldījumiem satura radīšanā (galvenokārt sērijās).
Šīs uzņēmējdarbības daļas izaugsme, pēc viņu domām, ļaus uzņēmumam nākotnē kļūt arvien ilgtspējīgākam.
Tajā pašā tempā tas samazina savu neto finanšu parādu. Kopš 2016. gada tas ir samazinājies par 10%, un tirgus aplēses liecina, ka tas turpinās samazināties.
Ar šo īso analīzi, protams, mēs nevaram pateikt, vai uzņēmums ir vai nav vērtību slazds. Tomēr šķiet, ka gan šie dati, gan citi dati, kas uzrādīti gada pārskatos par pagājušo gadu, neliecina par uzņēmuma pasliktināšanos.
Lai gan ir taisnība, ka tirgus varētu sodīt nenoteiktību, kas dominē Latīņamerikas ekonomikā. Tas rada nepastāvību un līdz ar to nedrošību, ņemot vērā iespējamos ieguvumus, ko Telefónica gūs no savas puses Latīņamerikā.
Tehniskā analīze
Tālu no finanšu un fundamentālajiem datiem Japānas svečturu diagramma parāda skaidru lejupslīdi pēdējos gados.
Pašlaik, kā tas ir iepriekšējā diagrammā, tas svārstās lāču akciju kanālā. Tādi momenta rādītāji kā RSI neliecina par bullish atšķirībām. Tomēr, ja tas sasniegs akciju kanāla apakšdaļu, cena varētu atjaunoties. Protams, lai norādītu, ka īstermiņa lejupslīde ir beigusies, cenai vajadzētu pārsniegt 7,84 zonu un apmesties pēc 8,56 eiro zonas pārsniegšanas par akciju. Apgabals, kurā atrodas pēdējā maksimālā samazinošā atsauce. No vidēja termiņa tehniskās analīzes viedokļa ieteikums ir pārdot vai palikt ārpus vērtības.
Teica, ka pabeigšu, un nejaušība vai nē, tā ir minimālajā zonā, kas iezīmēja cenu 2002. gada septembrī.
Ja šajā apgabalā parādās pircēji, ceturkšņa rezultāti pievienojas un ziņojumi pozitīvi pārsteidz tirgu, Telefónica varētu mainīt lejupejošo tendenci. Pretējā gadījumā tā lejupslīde varētu turpināties vēl ilgāk, kas zina.