Pārneses tirdzniecība ir tirdzniecības stratēģija, kas sastāv no aizņemšanās (finansēšanas) ar zemu procentu likmi un šī finansējuma izmantošanu ieguldījumiem aktīvos, kuriem ir augstāka procentu likme.
Šī stratēģija tradicionāli tiek realizēta forex tirgū. Ideja ir tāda, ka ieguldītājs finansē sevi valūtā ar zemu procentu likmi, lai vēlāk ieguldītu šo naudu citā valūtā ar augstāku procentu likmi. Mērķis ir iegādāties finanšu aktīvus, kas dod lielāku atdevi nekā finansēšanas izmaksas. Būtībā pārnešanas darījums sastāv no vienas valūtas pirkšanas un tajā pašā laikā citas valūtas pārdošanas.
Pārnēsāšanas tirdzniecības pamati
Pārnešanas tirdzniecībā tiek izmantots procentu likmju paritātes pārkāpums. Vēsturiski pierādījumi liecina, ka valūta ar visaugstāko procentu likmi ir samazinājusies mazāk, nekā prognozēja procentu likmju paritāte vai pat ir palielinājusies, kas ir ļāvis tirdzniecības tirdzniecības stratēģijai gūt labumu. Tomēr neliela daļa laika no valūtas ar visaugstākajām procentu likmēm ir ievērojami pieaudzis, radot būtiskus zaudējumus pārneses tirdzniecības stratēģijai. Tas jo īpaši ir noticis, ieguldot jaunattīstības valstīs finanšu stresa periodos, kad ieguldītā valūta ir ievērojami samazinājusies.
Pēdējos gados galvenā valūta, kurā investori īsteno stratēģiju, ir bijusi Japānas jena. Tas ir tāpēc, ka Japānā jau vairākas desmitgades ir ļoti zemas procentu likmes. Tāpēc viņi aizņemas jenās un pēc tam pērk aktīvus dolāros, eiro vai citā valūtā.
Parasti izplatīta tirdzniecības prakse ir finansēt sevi attīstītajās valstīs, lai ieguldītu parādos no jaunattīstības valstīm, kuras piedāvā lielāku atdevi. Šīs operācijas risks ir augsts, jo ir iespējams, ka tās valsts valūta, kurā tā tiek ieguldīta, ievērojami samazināsies vai pat parāds būs noklusēts.
Ieguldītāja, kurš veic šo stratēģiju, mērķis ir derēt, ka valūta, kurā tas tiek ieguldīts, novērtēs. Tā, ka, mainot naudu uz pirmo valūtu, radītā summa ir lielāka. Šīs stratēģijas pozitīvais aspekts ir tāds, ka pat tad, ja valūtas kurss nepārvietojas, ieguldītājs gūs peļņu. Tas ir tāpēc, ka peļņa galvenokārt balstās uz abu valūtu procentu likmju starpību.
Ar daudz labāku piemēru
Iedomāsimies, ka mēs vēlamies veikt pārvedumu tirdzniecību ar jenas / dolāra valūtu un ka šodien tā tirgo 108 jenas par dolāru. Tā kā Japānā procentu likmes ir zemākas, mēs aizņemsimies jenās un ieguldīsim dolāros. Process ir šāds:
- Mēs aizņemamies 2 000 000 jenas, lai atmaksātu gada laikā ar 0% procentu likmi. Tas ir, gada laikā mēs atgriezīsim 2 000 000 jenas.
- Ar 2 000 000 jenu mēs pērkam dolārus pēc maiņas kursa 108 jenas par dolāru. Mēs saņemam 18 519 USD.
- Ar dolāriem mēs pērkam Amerikas obligācijas (šodien), kuru dzēšanas termiņš ir viens gads, kas termiņa beigās mums dos 2,2%. Tātad gada laikā mēs iegūsim 18 926 USD.
- Tad mēs samainām dolārus jenās, pieņemot, ka maiņas kurss nav mainījies, un mēs saņemam 2 044 053 jenas.
- Visbeidzot, mēs atmaksājam aizdevuma 2 000 000 jenas. Pēc tam mums ir atlikusi 44 053 jenas peļņa. Tas ir, 2,20% peļņa.
Kā redzams, no rentabilitātes viedokļa tā būtu apaļa darbība.
Vai tirdzniecībai ir kāds risks?
Kā redzams iepriekšējā piemērā, stratēģija ir bijusi ieguvums. Bet pastāv risks, ka darbība nebeigsies ar peļņu. Iedomāsimies, piemēram, ka valūtas kurss samazinās pēc gada, un redzēsim, kas notiks:
- Pieņemsim, ka maiņas kurss vienā gadā ir no 108 jenām par dolāru līdz 95 jenām par dolāru.
- Kad ir saņemti iepriekšējā piemērā minētie 18 926 dolāri, mēs tos apmainām pret jenām pēc maiņas kursa 95 jenas par dolāru.
- Tad mēs saņemsim 1 797 970 jenas.
- Mums ir jāatmaksā 2 000 000 jenu par gada sākumā piešķirto aizdevumu.
- Tāpēc mums būtu 202 030 jenu zaudējumi. Kas ir tas pats, 10,10% zaudējumi operācijā.
Tāpēc, ja maiņas kurss nepārvietosies mums par labu, zaudējumi varētu būt ļoti lieli.
No otras puses, pastāv alternatīvs risks attiecībā uz aktīvu, kas izvēlēts ieguldīšanai. Iespējams, ka ieguldītājs vēlas ieguldīt akcijās, kopfondos vai nekustamā īpašuma tirgū. Kā mēs zinām, šiem aktīviem nav garantētas pozitīvas atdeves. Turklāt, ieguldot obligācijās, pastāv obligāciju emitenta saistību neizpildes risks. Tātad arī šeit mums nebūtu garantētās peļņas, un pārnešanas tirdzniecība varētu radīt zaudējumus.