2016. gadu raksturo tās ekonomiskās izmaiņas, bet kas mūs sagaida šajā jaunajā gadā? Mēs analizējam piecus lielos pasaules ekonomikas izaicinājumus 2017. gadā.
Parāds: problēma, kas joprojām nav risināta
Kopš 2008. Gada viena no iezīmēm, kas nosaka pasaules ekonomikas attīstību, ir parāda pieaugums. Galvenais iemesls ir krīzes spēcīgā ietekme uz ekonomiku un vispārējā pārliecība, ka varas iestādēm šajā sakarā būtu jārīkojas.
Fiskālās ekspansijas politikas neveiksme lika, kā gan citādi, izmantot monetāro politiku. Tas ir noticis galvenokārt ASV, Eiropā un Japānā, kur centrālās bankas ir derējušas noteikti par palielināt naudas bāzi lai atkal aktivizētu izaugsmi.
Patiesība ir tāda, ka šīm politikām, šķiet, ir bijusi izšķiroša loma atveseļošanā, taču tās ir arī veicinājušas vislielākās nozīmes problēmas radīšanu: parāda pieaugumu. Protams, lielākas finansēšanas iespējas ir radījušas saistību pieaugumu (vai nu aizdodot privātiem investoriem, vai pērkot parādu tieši no centrālajām bankām), turklāt procentu likmes ir minimālas tie var neatspoguļot tirgoto aktīvu reālos riskus. Citiem vārdiem sakot, pārmērīgi agresīva monetārā ekspansija, kas pārpludina likviditātes tirgus, var mākslīgi pazemināt procentu likmes un izkropļot ieguldījumu atdeves un riska attiecību, novirzot resursus neefektīvām nozarēm. Spilgts piemērs ir publiskās finanses ES: sakarā ar ECB iepirkto valsts parādu valdībām ir mazāk stimulu ierobežot valsts izdevumus, jo to fiskālā bezatbildība neietekmēs to finansēšanas izmaksas.
Sakarā ar to, ka ECB iepirka valsts parādu, valdībām ir mazāk stimulu ierobežot valsts izdevumus, jo to fiskālā bezatbildība neietekmēs to finansēšanas izmaksas.
Ir taisnība, ka dažās valstīs ar pārāk lielām parādsaistībām (piemēram, Spānijā vai Īrijā) privātais sektors ir veicis a grūts mazināšanas process, bet neizskatās, ka valsts sektors būtu rīkojies tāpat. Faktiski valsts parāds euro zonā ir pieaudzis no 64,9% no IKP 2007. gadā līdz 91,4% 2016. gadā (kas nozīmē vidējo gada pieaugumu par 2,65%), savukārt ekonomikas vidējais gada pieaugums ir tikai 0,6%. Tas nozīmē, ka ir jāievieš pašreizējais ekonomikas modelis EUR 4,42 valsts parāds par katru no IKP radīto eiro. Pašlaik tas ir nostiprinājis atveseļošanos, taču tas ir grūti ilgtermiņā saglabājams modelis, un, iespējams, tas būtu jāpārdomā.
Atgriežas inflācija
2016. gada pēdējos mēnešus cita starpā raksturoja neliels inflācijas kāpums pēc vairāku gadu deflācijas draudiem. Šajā ziņā lielais izaicinājums pasaules ekonomikai varētu būt saglabāt cenu pieaugumu nekaitīgā līmenī izaugsmei un izmantojiet cikla maiņas priekšrocības konsolidēt atveseļošanos. Piemēram, Amerikas Savienotajās Valstīs ir paredzams, ka varas iestādes var saskarties ar problēmu ar nedaudz ierobežojošāku monetāro politiku, jo tās ekonomika tuvojas pilnīgai nodarbinātībai, bet kas notiks ar Eiropu, kas joprojām nav atguvusies no krīzes un ir atkarīga no stimuli no ECB?
Inflācijas atgriešanās varētu radīt vairākas sekas, sākot no enerģijas tirgus līdz iedzīvotāju pirktspējai. Tāpēc paredzams, ka 2017. gadā tiks veikti tādi pasākumi kā enerģētikas modeļu reforma vai jauni algu pārskatīšanas procesi.
Izmaiņas ražošanas modelī
Daudzas 2016. gadā notikušās izmaiņas paredz arī a ražošanas modeļa reforma daudzās valstīs. Piemēram, Amerikas Savienotajās Valstīs Trampa protekcionisma pievēršanās Āzijas konkurencei varētu veicināt vietējās rūpniecības lielāku lomu. Kaut kas līdzīgs varētu notikt arī Apvienotajā Karalistē, ja Eiropas importu sāks aizstāt Lielbritānijā ražoti produkti, taču tas būs atkarīgs arī no citiem faktoriem, piemēram, mārciņas cenas stabilizācijas.
No otras puses, valstis, kas izvēlējušās devalvāciju (iekšēju vai ārēju), lai padarītu savu eksportu konkurētspējīgāku varētu nopietni ietekmēt inflācijas atgriešanās, un tiem būtu jārisina modeļa maiņa, kas ļauj konkurēt ar pievienotās vērtības palīdzību, nevis turpināt to darīt, izmantojot cenas. Tas viss globālā vidē, kur darba digitalizācija un robotizācija pieaug, parādība, kas vienā vai otrā veidā jau ietekmē visas pasaules ekonomikas.
Centrālās bankas izsīkums un monetārā cikla izmaiņas
Kā minēts iepriekš, lielākās pasaules ekonomikas ir izvēlējušās monetāro ekspansiju. Viena no daudzajām šī pasākuma sekām ir bilances sabiezēšana centrālo banku, kā arī a kvalitātes pasliktināšanās tā. Šajā ziņā Japānas Centrālā banka tikai četru gadu laikā ir trīskāršojusi savas finanšu saistības, savukārt ECB bilancēs ir ievērojams valsts parāda apjoms no valstīm, kurām ir nopietnas fiskālā deficīta problēmas.
No otras puses, procentu likmju pieaugums Amerikas Savienotajās Valstīs (lai gan Eiropā tas joprojām ir zems) varētu padarīt centrālo banku izaicinājumu 2017. gadā vēl sarežģītāku, jo tām būs jārīkojas saskaņā ar dažādi naudas cikli.
Pārkārtot starptautiskos tirdzniecības tīklus
2016. gads ir pieredzējis nozīmīgus politiskus notikumus, kas tieši ietekmē ekonomiku. Viena no skaidrākajām sekām ir tirdzniecības politikas kursa maiņa: tā ir a atteikšanās no reģionālās ekonomiskās integrācijas projektiem (piemēram, Brexit ES vai NAFTA pārformulēšana ASV) un jauna modeļa meklēšana, pamatojoties uz divpusējo nolīgumu tīkls. Saskaroties ar nespēju izveidot lielas brīvās tirdzniecības zonas (piemēram, Trans-Pacific līgumu vai TTIP), valstis tagad saskaras ar izaicinājumu no jauna definēt, kā tās vēlas saistīties ar pārējo pasauli.
Jāņem vērā arī citi faktori, piemēram, jauno valstu loma pasaules ekonomikā, naftas cenas attīstība un dažādi ģeopolitiskie riski. Visi no tiem palielina ainavas sarežģītību, taču tie mūs noved pie secinājuma: tāpat kā 2016. gads ir izrādījies lielu pārmaiņu gads, arī 2017. gads solās būt lielu izaicinājumu gads.