Sistēmas kolēģi naudas rādītāji tos bieži izmanto, lai analizētu ekonomikas darbību. Izmantojot monetāro finanšu iestāžu konsolidēto bilanci, šos posteņus var aprēķināt, kas var sniegt mums ļoti vērtīgu informāciju, lai varētu prognozēt ekonomiku.
Kāpēc es gribētu uzzināt šo kolēģu vērtību?
Atbilde ir ļoti vienkārša, tie sniedz mums daudz informācijas par to, kā nauda plūst ekonomikas dalībniekiem, kādas valsts situācija vai kredītu attīstība ģimenēm un uzņēmumiem.
Šis pēdējais jēdziens ir bijis viens no visvairāk skartajiem pēc krīzes sākuma. ECB ir darījusi pieejamus milzīgas naudas summas, izmantojot likviditātes injekcijas ekonomikā, kas nav nodota pilsoņiem vai uzņēmumiem.
Kāpēc šī likviditāte nenonāca uzņēmumos vai ģimenēs?
Šajos krīzes gados nepārtraukti Ilgtermiņa finansēšanas operācijas (TLTRO) bankas izmantoja, lai ieguldītu un izmantotu līdzekļus valsts obligāciju pirkšanai ar augstu ienesīgumu un ka finansējums nenonāca līdz uzņēmumiem, reālajai ekonomikai. Patiesībā banku kases to darot ir nopelnījušas daudz naudas.
Lai atvieglotu šo situāciju, ECB jau ir saistījusi šīs finansēšanas operācijas ar kredīta piešķiršanu kopš 2014. gada jūlija, lai gan, kā mēs spējām novērot, ka tām nav bijis pietiekams seguma koeficients, tas ir, tām ir bijusi ļoti zems pieprasījums attiecībā uz 400 000 miljoniem eiro, ko tie darīja pieejamus bankām (praktiski puse).
Eirozonas finansējums ir daudz vairāk saistīts ar banku finansējumu nekā ASV, kur lielākā daļa uzņēmumu izvēlas emitēt parādus tirgos, nevis doties uz bankām. Šī iemesla dēļ amerikāņu stila kvantitatīvā atvieglošana (QE), iespējams, nav labākā iespēja Eiropai, jo tas pārplūst tirgus ar likviditāti, bet ne vienmēr stimulē bankas dot kredītus, konkrētāk, Spānijā. Lai gan ir taisnība, ka valdību un, cerams, arī no uzņēmumu puses, būs jāsamazina procentu likmju līkne (Flatenning). Tādā veidā viņi varēs finansēt lētāk.
Mēs vēlējāmies savā analīzē iekļaut šo divu rādītāju (M3 un Credit) uzvedību. Kā redzams no diagrammas, kredīts kopš Lehman Brothers avārijas ir ārkārtīgi samazinājies, un ECB mēģinājumi apturēt lejupslīdi ir vismaz stabilizējuši situāciju.
Analizējot to, kas noticis ar agregāts M3, mums ir jāuzsver divi galvenie momenti šajā laika apvārsnī.
- M3 pieaugums no 2001. līdz 2007. gadam drošības un likviditātes meklējumu dēļ. Līdz ar tehnoloģiju krīzi akciju tirgos bija jūtama augsta nedrošības sajūta, tāpēc notika kapitāla kustība pretī drošiem un īstermiņa aktīviem.
- Attiecībā uz negatīvo svārstību periodu pēc 2007. gada pastāv ekonomiskā krīze. Sakarā ar ļoti straujo ienesīguma līkni šajos laikos (milzīga atšķirība starp rentabilitāti īstermiņā un ilgtermiņā), tika meklēts pozīcijas ilgtermiņa aktīvos, aizmirstot par īstermiņa naudas tirgus vērtībām un līdz ar to tas straujais kritums.
