Vērtspapīrošanas fonds ir ieguldījumu instruments, kas sastāv no aktīviem, kas pārstāv ieguldītāja piedziņas tiesības, piemēram, aizdevumi vai kredīti.
Kolekcijas tiesības, kurām var būt atšķirīgs raksturs, sākot no hipotēkām līdz aizdevumiem automašīnu iegādei, tiek sagrupētas un pārveidotas par fiksēta ienākuma vērtspapīriem.
Tie savukārt veidos pārvēršanas vērtspapīros fondu, kuru atbalsta šādas iekasēšanas tiesības.
Vērtspapīrošanas fonda raksturojums
Fonds ir pazīstams kā specializēts vērtspapīrošanas instruments jeb SPV (īpaša mērķa sabiedrība). Spānijā tos sauc par Vērtspapīrošanas fonda pārvaldības sabiedrību, un tiem jābūt reģistrētiem CNMV Īpašajā vērtspapīrošanas fondu pārvaldības sabiedrību reģistrā.
Tam ir divkāršs mērķis: pirkt aktīvus vērtspapīrošanai un emitēt vērtspapīrošanas obligācijas to turpmākajai laišanai tirgū starp investoriem.
Fonds iegādājas kredītportfeli no pārvedēja par naudu, kas nāk no ieguldītājiem, kuri pērk obligācijas. Piešķīrējs ir kredītiestāde, kredītiestāde, piemēram, banka vai krājbanka. Līdz ar to tas izslēgs minētās tiesības no bilances brīdī, kad tās tiek nodotas fondam, izmetot tā risku. Tādējādi vērtspapīrošanas obligācijas ir pazīstamas kā “bankrota attālinātās”. Tagad jūsu risks ir ieguldītājam.
Pretī ieguldītāji saņems maksājumus periodisku plūsmu veidā no maksājumiem, ko privātpersonas veic par saviem aizdevumiem. Šīs plūsmas tiek nodotas ieguldītājam daļējas amortizācijas veidā. Tāpēc viņi cieš no pirmstermiņa atmaksas riska, kā paskaidrots turpmāk, un viņu rentabilitāte būs atkarīga no uzņemtā riska, ko kvalificējusi reitingu aģentūra.
Piemēram, ja vērtspapīros pārvērstais aktīvs būtu hipotēku portfelis, periodiskās plūsmas rastos no minēto aizdevumu amortizācijas, izmantojot pamatsummas amortizāciju un procentu maksājumus.
Tā atšķirīgā iezīme salīdzinājumā ar citiem kapitāla tirgus vērtspapīriem ir tā slepenība nodevēja, kas parasti ir banka vai kredītiestāde, bankrota gadījumā. Tas ir, kurš ir aizdevumu izcelsme.
No otras puses, strukturējošais aģents ir pārvēršanas vērtspapīros struktūras izstrādātājs un nosaka to daļu vai daļu skaitu, kurās tiks sadalīti emitējamie vērtspapīri. Tādējādi ir ierasts, ka tiek veidotas vairākas daļas ar katru no dažādiem riska veidiem. Tie ir atkarīgi no kredītportfeļa riska un lieluma, tā atmaksas termiņa un pozīcijas, kuru tas ieņemtu fonda maksājumu prioritātē.
Kopumā vērtspapīrošanas fondi Spānijā balstās uz caurlaides struktūru. Tas nozīmē, ka investori saņems aizdevumu portfeļa radītās plūsmas. Rezultāts ieguldītājam ir viņu tiešā pakļautība vērtspapirizēto aktīvu darbības rādītājiem, uzņemoties to nākotnes risku.
Visbeidzot, ir atvērti un slēgti fondi atkarībā no iespējas ieviest jaunus aktīvus vai saistības pārvēršanas vērtspapīros fondā visā tā darbības laikā. Slēgtie fondi ir drošāki un īsāka termiņa, savukārt atvērtie fondi rada augstāku risku.
Vērtspapīrošanas fondu radīšanas priekšrocības
Starp pārvēršanas vērtspapīros fondu galvenajām priekšrocībām ir:
- Bankai vai kredītiestādei: Pirms vērtspapīrošanas kredīti, kurus banka uztur bilances aktīvu pusē, ir nelikvīdi, apgrozāmi aktīvi. Pārdodot, bankai izdodas pārfinansēt kredītportfeli, tūlītēju likviditāti, starpību un atbrīvot atlikumu, lai piešķirtu vairāk aizdevumu un augtu. Turklāt jūs gūstat labumu arī no finansēšanas līdzekļu dažādošanas.
- Investoriem: Tie viņiem nodrošina dažādošanu, izmantojot iespēju ieguldīt aktīvos, kuriem viņiem parasti nav tiešas piekļuves.
- Sabiedrībai: Tā kā tie samazina uzņēmumu un privātpersonu finansēšanas izmaksas un ļauj lielāku risku sadalīt.
Vērtspapīrošanas fondu riski
Ir vairāki avoti: risks
- Kvalifikācija: Reitinga aģentūras pareizi novērtē un vērtē emitēto obligāciju kvalitāti.
- Izmaiņas maksājumos: Bāzes kredītportfeļa nemaksāšana, kavēšanās, kavēšanās vai priekšlaicīga amortizācija, kas atbalsta emitētās obligācijas, un tādā gadījumā ieguldītājs nevarēs vērsties pret vērtspapīrošanas uzņēmumu. Izņemot jebkura prospekta vai fonda dibināšanas akta nosacījumu pārkāpumu. Amortizācijas risks jo īpaši ir atkarīgs no procentu likmju attīstības, kas palielinās, pieaugot likmēm.
- Zema likviditāte: Tie ir nelikvīdi instrumenti sekundārajos tirgos.
- Paaugstināts sistēmiskais risks: Kopumā pieaug arī sistēmiskais risks, ko rada naudas ieguldīšana bankās, kas iegūta, pārdodot vērtspapīros pārvērstos aktīvus.