Obligācijas jutīgums ir riska rādītājs, kas ņem vērā šī aktīva ilgumu. Tas ir, kā nelabvēlīga procentu likmju kustība ietekmē cenu.
Tas darbojas kā riska rādītājs, ciktāl tas norāda, ka, jo ilgāk obligācija ilgst, jo lielāka ir tās jutība pret procentu likmju izmaiņām.
Tam trūkst matemātiskas formulas, un parasti jutīguma jēdziens parasti tiek uzskatīts par modificētā ilguma sinonīmu.
Tas ir galvenais aspekts to portfeļu riska pārvaldībā, kuros ir fiksēts ienākums.
Izskaidrota obligāciju jutība
Fiksētais ienākums nav fiksēts, ja vien tas netiek turēts līdz termiņa beigām. Atcerēsimies, ka obligācijas cena ir atkarīga no procentu likmju svārstībām un ka šie divi jēdzieni pārvietojas apgrieztās attiecībās.
Vai esat gatavs ieguldīt tirgos?
Viens no lielākajiem brokeriem pasaulē, eToro, padarījis ieguldījumus finanšu tirgos pieejamāku. Tagad ikviens var ieguldīt akcijās vai iegādāties akciju daļas ar 0% komisijas maksu. Sāciet ieguldīt tūlīt ar depozītu tikai 200 USD. Atcerieties, ka ir svarīgi apmācīt ieguldījumus, taču, protams, šodien to var izdarīt ikviens.
Jūsu kapitāls ir apdraudēts. Var tikt piemērotas citas maksas. Lai iegūtu vairāk informācijas, apmeklējiet stock.eToro.com
Es gribu ieguldīt kopā ar EtoroTas nozīmē, ka obligācijas faktiskā rentabilitāte var nesakrist ar vērtspapīra iegādes brīdī norādīto, ja mēs plānojam to pārdot pirms termiņa. Jūtīgums, izmantojot mainīto ilgumu, nosaka negatīvo ietekmi, ko obligāciju cena var ciest no nelabvēlīgām procentu likmju izmaiņām. Tāpēc to izsaka negatīvi.
Tāpēc ilgums ir būtisks gan obligāciju vērtēšanai un analīzei, gan fiksēta ienākuma portfeļa riska pārvaldīšanai, kura obligācijas ne vienmēr tiek turētas līdz termiņa beigām. Pateicoties tam, mēs varam ierobežot daļu procentu likmju riska, koordinējot, piemēram, pensiju fonda portfeļa aktīvu un saistību plūsmas. Šeit nepieciešams sabalansēt periodiskos maksājumus pensionāru bāzei ar plūsmām, ko rada portfeļa aktīvi (papildus dalībnieku iemaksām un portfeļa pārvērtēšanai).
Veidi, kā aprēķināt saites jutīgumu
Ir divi veidi, kā aprēķināt obligācijas jutīgumu. Tādējādi, atkarībā no tā, kuru mēs izmantojam, būs dažādas interpretācijas:
- Makolija ilgums (vai vienkārši ilgums): tas izsaka gadu skaitu, kas vajadzīgs ieguldījuma atgūšanai, ņemot vērā naudas plūsmas vai kuponus, kas jāsaņem nosaukuma darbības laikā. Ilgums nav ekvivalents laika posmam, kas atlicis līdz termiņa beigām, bet katra kupona termiņa vidējam termiņam, kas svērts ar katras plūsmas relatīvajām pašreizējām vērtībām.
- Mainīts ilgums: Izteikts procentos, tas griežas ap obligācijas cenas elastību pret procentu likmju izmaiņām, diskonta faktoru.
Ilgums, galvenais līdzeklis, lai portfeļus imunizētu pret procentu likmju risku
Ilgums ļauj mums paredzēt un kompensēt peļņu vai zaudējumus, kas iegūti, iegādājoties obligāciju, kas iegūta no cenu izmaiņām likmju izmaiņu dēļ. Tas ļauj ātri noteikt, kura obligācija ir visvairāk pakļauta likmju nelabvēlīgām izmaiņām:
- Likmju paaugstināšana: Ja mēs paredzam procentu likmju paaugstināšanu, mēs centīsimies samazināt mūsu portfeļa darbības laiku. Tas ir, lai to imunizētu, lai izvairītos no tā, ka IRR ir zemāka par sākotnējo ienesīgumu, par kuru ieguldītājs iegādājās obligācijas. Imunizācijas stratēģija var būt nākotnes līgumu pārdošana ar obligācijām, kas ir mūsu portfelī. Viss, ko mēs darām, lai ātrāk iegūtu skaidru naudu, samazinās ilgumu. Tādā veidā mēs neitralizējam pozīciju un samazinām cenu krituma risku.
- Zemākas likmes: Ja mēs paredzam procentu likmju samazināšanu, mēs centīsimies iegādāties ilgāka termiņa obligācijas.
Citi faktori, kas ietekmē ilgumu un jutīgumu
Tomēr paturiet prātā, ka ilgumu ietekmē arī citi faktori:
- Laiks līdz obligācijas dzēšanai: Jo ilgāks laiks, jo ilgāks laiks un jutīgums.
- Bonusa kupons: Jo lielāks kupons, jo īsāks ilgums un jutīgums.
- Kupona maksājuma biežums: Jo augstāka frekvence, jo īsāks ir ilgums un jutīgums.
- IRR, kas nepieciešams termiņam vai YTM (ienesīgums līdz termiņa beigām): Tas ir diskonta faktors, ko izmanto obligācijas pašreizējās vērtības aprēķināšanai. Ja tas palielinās, straumes plūsma, kas atgriežas laikā, samazinās, un līdz ar to arī ilgums (pieņemot nemainīgu kupona likmi un termiņu).
Faktiski sakarība, kas pastāv starp četriem iepriekšējiem faktoriem un ilgumu, ir šāda gan Macaulay, gan modificētajam. Saskaroties ar procentu likmju pieaugumu, pieaug investīciju atgūšanas gadu skaits (Makolija ilgums) un obligācijas cena samazinās (mainīts ilgums):
- Ja kupons = 0: Ilgums gados būs vienāds ar obligācijas dzēšanas termiņu, jo obligācijas turētājs pilnībā atgūst ieguldījumus termiņa beigās, bez starpplūsmām. Šīs obligācijas sauc par nulles kupona obligācijām.
- Ja kupons = YTM, pilnā obligācijā: Ilgums gados būs mazāks par obligācijas termiņu, jo obligācijas turētājs saņem starpposma plūsmas no sava ieguldījuma pirms termiņa. Pieprasījums pēc obligācijām paliek nemainīgs, tāpēc arī tās cena nemainās.
- Ja kupons <YTM, obligāciju obligācijām: Obligācijām būtu tendence samazināties, ja tirgus likme ir zemāka par obligācijas piedāvāto kuponu. Tas izpaudīsies kā pieprasījuma kritums, jo investori meklētu lielāku atdevi, un tas pazeminātu cenu, bet arī pazeminātos. Tāpēc tā ilgums samazināsies gados.
- Ja kupons> YTM, obligāciju obligācijās: Obligācijai būtu tendence pieaugt, ja tirgus likme ir augstāka par obligācijas piedāvāto kuponu. Tas izpaudīsies kā pieprasījuma pieaugums, jo investori vēlēsies gūt labumu no labākas ienesīguma, un tas sadārdzinātu cenu un paaugstinātu to. Tāpēc tā ilgums palielināsies gados.
Ilguma vājās vietas
Tas neietver emitenta maksātnespējas risku un neņem vērā obligācijas pirmstermiņa izpirkšanu. Tā arī nepieņem izmaiņas gaidāmo plūsmu daudzumā vai termiņā attiecībā uz kabrioletiem vai pludiņiem.