Vērtspapīrošana ir process, kurā nelikvīds finanšu aktīvs (piemēram, mājas) tiek pārveidots par likvīdāku fiksēta ienākuma vērtspapīru, kur banka ar kredīta atvasināto instrumentu starpniecību kredītrisku (tipisku kredītportfelim) pārskaita citam darījumu partnerim.
Visvairāk transformētie finanšu aktīvi ir hipotēkas aizdevumi. Tas ir tāpēc, ka viņu līgumos parasti ir iekļauta klauzula, kas pieļauj šādu pārveidošanu.
Iedomājieties, ka jūs tikko esat uzsācis uzņēmējdarbību māju pirkšanai un pārdošanai. Jūs pērkat savu pirmo māju un īrējat to kādam citam. Jums var nebūt pietiekami daudz naudas, lai iegādātos otro māju. Izmantojot samaksu, ko saņemat no īres, būtu nepieciešami gadi, lai savāktu nepieciešamo naudu, lai iegūtu citu. Ko jūs varētu darīt, būtu ieķīlāt iegādāto māju un par naudu nopirkt otro māju.
Nu, bankas dara kaut ko līdzīgu, bet, runājot par mājas ieķīlāšanu, tas, ko viņi dara, lai iegūtu naudu, ir tās pārvēršana vērtspapīros, emitējot obligācijas, kuras atbalsta šī māja. Tas ir, ja viņi nevar maksāt obligācijas, jo bankai neizdodas, šo obligāciju pircēji māju saglabā.
Tāpēc labs veids, kā iegūt vairāk likvīdu aktīvu, ir pārvēršana vērtspapīros.
Vērtspapīrošana un bankas bilance
Lai labi izprastu pārvēršanas vērtspapīros jēdzienu vai tā anglosakšu versiju pārvēršana vērtspapīros, mēs iepazīstināsim ar bankas bilanci un sekām, kas var izraisīt aktīvu pārvēršanu vērtspapīros.
Aktīvs bankas bilancē
- Bankas aktīvus veido ļoti maza likvīda daļa, kas ir nauda vai kase. Kaut arī pārējais, kas veido lielu daļu aktīvu, ir ļoti maz likvīds. Tie ir ilgtermiņa aktīvi, mēs tos sauksim par kredītportfeli, tie ir iekasēšanas tiesības neatkarīgi no tā, vai tie ir aizdevumi vai kredīti, tirdzniecības atlaides, apstiprināšana, faktorings, līzings, atpakaļnomāšana vai garantijas. Bankas aktīvi atspoguļo naudu, ko tā mums ir parādā iedzīvotājiem un uzņēmumiem un ko mēs laika gaitā atdosim.
Saistības bankas bilancē
- Saistību ziņā to veido nauda, ko iedzīvotāji un uzņēmumi aizdod bankai, izmantojot čeku vai krājkontus, termiņnoguldījumus, apgrozāmus vērtspapīrus (sertifikātus, obligācijas, līdzdalību), čekus, vekseļus, parādzīmes un kvītis. Visi no tiem ir diezgan likvīdi, īstermiņa elementi.
Salīdzinot aktīvus un saistības, redzam, ka ilgtermiņa aktīvi tiek finansēti ar īstermiņa saistībām. Tas paredz aizkavēšanos, īslaicīgu neatbilstību, kas banku slengā pazīstama kā neatbilstība.
Vērtspapīrošanas process
Kā iepriekš paskaidrots, no bankas kredītportfeļa (bilances aktīvu pusē) tiks izvēlēts aktīvu kopums, kas atbilst pārveidojamām īpašībām un kam ir līdzīgs raksturs. Piemēram, hipotēku aizdevumi.
Šie vērtspapīri ir sagrupēti portfelī vai saišķis kas tiek pārdoti fondam (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH), kas izveidots īpaši šai operācijai un kuru pārvalda attiecīgā Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización. Iegūstot banku šādā veidā, izņemiet no tās bilances nelikvīdus aktīvus (ar lielāku risku).
The saišķis o portfelis nonāk Hipotēku vērtspapīrošanas fonda bilances aktīvu pusē, kas emitē obligācijas no šī portfeļa un piedāvā tās investoriem. Šīs obligācijas ir labi zināmās hipotēku vērtspapīrošanas obligācijas angļu valodā Residential mortage-backed vērtspapīri (RMBS), kas piedāvā turētājam procentus. Tomēr atkarībā no pārvēršanas vērtspapīros aktīva ir dažādi obligāciju veidi:
- Nodrošinātas obligāciju saistības (CBO): obligācijas.
- Nodrošinātas aizdevuma saistības (CLO): aizdevumi.
- Dzīvojamo māju hipotēku nodrošinātie vērtspapīri (RMBS): mājas hipotēkas.
- Komerciālie hipotēku nodrošinātie vērtspapīri (CBMS): komerciālās hipotēkas.
- Ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri (ABS): ietver dažādus aktīvus (piemēram, kredītkartes).
Par kādu naudu Hipotēku vērtspapīrošanas fonds no bankas iegādājas hipotēku vērtspapīru portfeli?
Par naudu, ko ieguldītāji maksā, lai iegādātos vērtspapīrošanas obligācijas. Šī naudas summa ir paredzēta bankas kasē vai skaidrā naudā, kura sāka vērtspapīrošanas procesu, kas nozīmē likviditātes ierakstīšanu bankas bilances aktīvos.
Kā Hipotēku vērtspapīrošanas fonds maksā procentus obligāciju turētājiem?
Par naudu, ko banka saņem no aizdevumiem no ģimenēm, kuras slēdza hipotēku ar šo banku, un viņi saskaras ar viņu maksājumiem, kapitāla amortizāciju un hipotēkas procentu maksājumiem. Šo naudu banka saņem, lai gan tā nepieder. Šie aizdevumi tika pārdoti Hipotēku vērtspapīrošanas fondam, tāpēc tas pārskaita naudu, atskaitot attiecīgās komisijas.
Redzot, no kā sastāv pārvēršana vērtspapīros, tas nešķiet negatīvs process, patiešām aktīvu apgrozījums pozitīvi ietekmē tā rentabilitāti. Problēma rodas, ja attiecīgā riska analīze netiek veikta vai reitingu aģentūras šos vērtspapīrus nenovērtē atbilstoši. Tā kā aktīvus, kas tika pārvērsti vērtspapīros, veidoja dažāda riska aizdevumi.
Vērtspapīrošanas procesa izklāsts
