Pēdējos gados kapitāla pieplūdums no ārvalstīm ir bijis viens no atslēgas punktiem, kas izskaidro Spānijas ekonomikas izaugsmi.
Gaidot gada otrā ceturkšņa datus, prognozes ir optimistiskas, un lielākā daļa analītiķu ir pārliecināti, ka 2019. gads konsolidēs augšupejošu tendenci, kas jau ir novērota pēdējos gados.
Pirms dažiem mēnešiem mēs veltījām rakstu gadījumam, ka tiešie ārvalstu ieguldījumi (ĀTI) Spānijā reģistrēti vissliktākajā ceturksnī kopš 1993. gada. Tomēr mēs nedrīkstam zaudēt perspektīvu, un tāpēc ir vērts atzīmēt, cik labi Spānijai klājas pēdējos gadiem.
Tādējādi šajā rakstā mēs analizējam detaļas, kas izskaidro starptautisko investoru atjaunoto interesi par Hispanic ekonomiku pēdējās desmitgades laikā.
Kas iegulda Spānijā?
Kā jau iepriekš komentējām, ārvalstu kapitāla ieplūdes pieaugums Spānijas ekonomikā, mērot ar tiešo ārvalstu investīciju (ĀTI) starpniecību, 2018. gadā ir pārsteidzošs: 46,827 miljoni eiro, kas ir par 71,24% vairāk nekā iepriekšējā gadā (27 346 miljoni). Lai gan tas ir svarīgs lēciens, ko visskeptiskāk varētu attiecināt uz konkrētām operācijām (faktors, kas mēdz būt īpaši nozīmīgs starptautiskajos ieguldījumos), patiesība ir tāda, ka skaitļi nostiprina pozitīvu tendenci, kas jau ir novērota kopš 2012. gada, kad ieplūde ārvalstu kapitāla knapi sasniedza 14,449 miljonus.
Kopš tā laika pieaugums ir bijis nepārtraukts - vidējā gada likme ir 23,41% (pat ja mēs novērstu iespējamo 2018. gada izkropļojumu, avanss būtu 13,84%, tikpat ievērojams pieaugums).
Ja paskatāmies uz investoru izcelsmi, mēs redzam īpaši aktīvu Nīderlandes un Luksemburgas lomu, kas atspoguļo dažādo fondu un ieguldījumu mehānismu nozīmīgumu šajās valstīs. Tomēr mēs novērojam arī pieaugošu investoru interesi no Vācijas un mazākā mērā arī no Itālijas un Amerikas Savienotajām Valstīm, vienlaikus saglabājot Francijas kā viena no Spānijas ekonomikas vēlamākajiem partneriem tradicionālo pozīciju. Gluži pretēji, izņemot 2015. – 2017. Gada periodu, Apvienotā Karaliste kā kapitāla nodrošinātāja lēnām sarūk.
Vispārīgi runājot, mēs varam teikt, ka lielākā daļa investoru, kas veic derības uz Spāniju, izcelsme Eiropā tiek saglabāta, loģiskas sekas ražošanas modelim, kas tradicionāli dod priekšroku attiecībām ar valstīm ar lielāku ģeogrāfisko tuvumu un vēl vairāk kopš iestāšanās Savienībā. . Tomēr šķiet, ka Spānijas uzņēmēju 2007. gada krīzes rezultātā tirgus diversifikācijas politika ietekmē arī kapitāla plūsmas, diskrēti parādoties jauniem investoriem, piemēram, Ķīnai vai Persijas līča valstīm. Lai gan viņu īpatsvars kopējā skaitā joprojām ir neliels, vairums analītiķu nākamajos gados viņiem piešķir arvien lielāku lomu Hispanic ekonomikā.
No otras puses, iespējams, ievērojamākais fakts Spānijas pēdējos gados notikušajos ārvalstu tiešajos ieguldījumos ir lielākās Eiropas ekonomikas (Vācijas) izaugsme kā vēlamajam investoram, izspiežot Apvienoto Karalisti - valsti, kas pēdējos divos gadsimtos ir konkurējusi ar Franciju par šo nostāju. Šīs parādības cēloņi ir sarežģīti un dažādi, taču mēs varam uzsvērt Spānijas ekonomikas labos rādītājus attiecībā pret Vācijas ekonomiku (piedāvājot Vācijas investoriem lielāku kapitāla atdeves atšķirību), monetāro iespēju uzturēšanu no Eiropas puses. Centrālā banka (ECB) un paralīze, kas, šķiet, ir skārusi Lielbritānijas ekonomiku nenoteiktības dēļ ap Brexit.
Madride, investoru uzmanības centrā
Tikai divu gadu laikā Madride ir pārspējusi Kataloniju par 3 314 miljoniem eiro līdz 36 939 miljoniem
Vēl viens ievērojams ĀTI aspekts Spānijā ir tā reģionālais sadalījums, kas atspoguļo pieaugošo koncentrāciju Madridē. Šajā ziņā mēs varam novērot ievērojamu kapitāla pieauguma pieaugumu no 11 587 miljoniem 2016. gadā līdz 39 926 2018. gadā (244% pieaugums tikai 2 gados). Lielākā daļa autonomiju pēdējās desmitgades laikā liecina par regulāru uzvedību, ar dažām tendencēm, piemēram, Valensijas izaugsmi, kaitējot Andalūzijai. Savukārt Basku zeme, kas ir viens no galvenajiem valsts rūpniecības centriem, ar nelieliem rezultātiem noslēdz periodu ar spēcīgiem kāpumiem un kritumiem.
Tomēr kopiena, kas guvusi sliktākos rezultātus, neapšaubāmi ir bijusi Katalonija, kur investīciju apjoms ir samazinājies no 8,273 miljonu augstākā līmeņa 2016. gadā līdz 2 985 2018. gadā, kas ir kritums par 64% un atgriešanās līmenī. 2008. Šis traucējums ir pat lielāks, ja salīdzinām to ar Madrides iegūtajiem rezultātiem: ja 2016. gadā Spānijas galvaspilsēta Katalonijas reģionu pārspēja tikai par 3314 miljoniem eiro (tas ir, par 40% vairāk), šī atšķirība ir pieaugusi līdz pat 36,939 miljoniem, kas ir 1271%.
Nav nepieciešams sīkāk aprakstīt šīs parādības cēloņus, ir acīmredzama kaitīgā ietekme, ko separātistu kustība ir atstājusi uz Katalonijas ekonomiku. Tādā veidā Madrides kā vēlamo ārvalstu tiešo investīciju galamērķa pieaugums varētu atspoguļot ieguldītāju lielāku drošības meklēšanu papildus grūti kvantitatīvi novērtējamajam ieguldījumam sākotnēji Katalonijas uzņēmumos, kas savu juridisko adresi pārcēluši uz Spānijas galvaspilsētu pēdējos gados. Tomēr nebūtu saprātīgi izslēgt pievilcību, ko rada pati Madrides ekonomikas un Spānijas ekonomikas dinamika, ko mēs varam viegli pārbaudīt, novērojot, ka ieguldījumu pieaugums galvaspilsētā ir lielāks nekā samazināšanās, kas novērota Katalonijā. Citiem vārdiem sakot, ĀTI pārvietošana no viena reģiona uz citu varētu tikai daļēji izskaidrot investīciju bumu, kas patlaban bauda Madridi.
Nozaru perspektīva
Kapitāla plūsmu analīze Spānijā vēlreiz parāda, ka investoru vēlmes parasti ir pilnīgi pretējas politiķu vēlmēm
Pēdējo desmit gadu laikā veiktā ĀTI uzvedības analīze pa nozarēm var mazināt optimismu, pie kura, šķiet, nenovēršami ved kopējie skaitļi. Šajā ziņā galvenais varonis joprojām ir būvniecība, kas veido 18,82% no kopējā apjoma (ieskaitot saistītās darbības, piemēram, nekustamā īpašuma pārdošanu vai inženierbūvniecību). Liela loma ir arī telekomunikācijām, farmācijas un automobiļu rūpniecībai, kā arī loģistikas un finanšu nozarēm. Visbeidzot, pētniecības un attīstības darbības turpina praktiski nepamanīt ārvalstu investori, iegūstot niecīgus 0,4% no kopējā apjoma.
Šis sadalījums pa nozarēm atspoguļo ražošanas modeļa uzturēšanu, kas ir apņēmies veikt darbības ar zemu pievienoto vērtību, piemēram, celtniecību, vienlaikus ciešot no pārmērīgas paļaušanās uz ārvalstu starptautisko uzņēmumu novatorisko ieguldījumu, jo pētniecības nodaļas parasti atrodas attiecīgajās valstīs. izcelsmes. Analīzes pozitīvā puse būtu nozarei, kuras spēja piesaistīt investīcijas ir saglabājusies neskarta, neskatoties uz negatīviem faktoriem, piemēram, politisko nestabilitāti.
Ņemot vērā šos datus, šķiet skaidrs, ka valsts ražošanas modelis gandrīz nav mainījies, izņemot lielāku uzticību ārvalstu sektoram un skaidru tirdzniecības partneru dažādošanu, neskatoties uz to, ka vairākas valdības ir atkārtoti paziņojušas par viņa lieliskajām idejām, saistībām un iniciatīvas inovācijas veicināšanai un Spānijas ekonomikas modernizēšanai. Raugoties no citām perspektīvām, tas pat varētu radīt iespaidu, ka investoru vēlmes ir pretējas politiķu vēlmēm: ja viņi sūta mierīgas ziņas un ierosina palielināt investīcijas Katalonijā, privātie aģenti der uz Madridi, savukārt orientācija gandrīz tikai uz Eiropas ārpolitiku šķiet, ka ignorē investoru pieaugošo atpazīstamību no visas pasaules.
