Kā mēs brīdinājām 2018. gada janvārī, pasaules ekonomikas attīstība visa gada garumā, ar kuru mēs tagad atvadāmies, ir iezīmējusies ar lielām problēmām, no kurām dažas ir pilnībā pārsteigušas lielāko daļu analītiķu.
Šajā rakstā mēs analizējam piecus 2018. gada ekonomikas atskaites punktus un to ietekmi uz jauno scenāriju, kas tiek konfigurēts līdz ar jaunā gada iestāšanos.
Tirdzniecības kari
Neapšaubāmi viens no gada varoņiem ir bijis debates, kas radušās ap domājamo protekcionisma atgriešanos. Protekcionisms, kas ir realizējies Donalda Trampa noteiktajos tirdzniecības ierobežojumos un bailēs no viņa tirdzniecības partneru, īpaši Ķīnas, agresīvas atbildes. Amerikas Savienoto Valstu prezidenta īstenotie pasākumi ir apstiprināti secīgi visa gada garumā, un tie galvenokārt ir paaugstinājuši tarifus dažiem importētiem produktiem. Starp tiem izceļas tie, kas saistīti ar alumīnija un tērauda rūpniecību.
Lai gan liela daļa iedzīvotāju ir entuziasma pilni šiem pasākumiem, kuri uzskata, ka viņu darbu apdraud viņu uzskatītā negodīgā konkurence no Ķīnas puses, finanšu tirgi ir reaģējuši ar neuzticību. Reģistrēšanās šādā veidā iekrīt galvenajos pasaules fondu tirgos.
Patiesība ir tāda, ka tirdzniecības karš, kurā, šķiet, cīnās ASV un Ķīna (nemaz nerunājot par citiem maznozīmīgiem tirdzniecības partneriem, piemēram, Turciju), sabiedrībā ir uzsācis plašas diskusijas par to, ko protekcionisms patiesībā nozīmē. Šajā ziņā, lai arī vairākuma viedoklis ir vienisprātis, nosakot Trampa tarifu paaugstināšanu kā protekcionisma maiņu, ir arī tādi, kas to pamato, apgalvojot, ka tas ir veids, kā visiem konkurentiem izlīdzināt spēles noteikumus. Pašlaik daži no viņiem izmanto negodīgu konkurences praksi (piemēram, atklātu un tiešu manipulāciju ar valūtas kursu). No šī viedokļa importa ierobežošana no šīm valstīm nenozīmē atgriešanos pie protekcionisma, bet drīzāk veidu, kā aizsargāt patiesu brīvo tirdzniecību, kur konkurence notiek ar vienādiem noteikumiem.
Jebkurā gadījumā realitāte ir tāda, ka Vašingtonas apstiprinātos pasākumus sabiedrība ir saņēmusi nevienmērīgi un īpaši negatīvi Volstrītā. Šīs bailes no finanšu tirgiem, ņemot vērā iespējamo Ķīnas produktu cenu pieaugumu, bez šaubām ir bijis viens no faktoriem, kas izskaidro akciju tirgu kritumu visā pasaulē.
Finanšu tirgi
Kā mēs apspriedām iepriekšējā punktā, pēdējos mēnešos finanšu tirgos parastā tendence bija korekcijas. Zaudējumi ir bijuši tik izteikti, ka IBEX 35 ir nokritusi zem 9000 punktu barjeras. Atcerēsimies indeksu, kas 2015. gada sākumā bija virs 11 000.
Arī citi attīstīto valstu akciju indeksi seko tai pašai tendencei: Tokijas Nikkei 225 ir zaudējis 15,8% no gada augstākā līmeņa, CAC 40 Parīzē 16,8%, DAX Frankfurtē 16,5% un Londonas FTSE 100 par 14,8%.
Arī Amerikas Savienotajās Valstīs, kas ir daudzu vainīgo problēmu, viņi nav atbrīvoti no nodokļiem: NASDAQ 100 un Dow Jones Industrial ir kritušās attiecīgi par 17,2% un 14,79%.
Visbeidzot, jaunie akciju tirgus cikli spēcīgi ietekmē arī jaunos akciju tirgus. Lieli zaudējumi reģistrēti Brazīlijā (19,9%), Ķīnā (28,72%), Argentīnā (16,7%) un Meksikā (15,8%).
Daži produkti tiek izglābti no kritieniem
Vēl sliktāk ir tas, ka daži produkti investoriem nav reģistrējuši zaudējumus. Kā jau norādījām, kapitāla vērtspapīri ir nepārtraukti kritušies. Protams, tas nenozīmē, ka fiksētie ienākumi ir bijuši derīgs patvērums. Viņu atdevi joprojām ietekmē mākslīgi zemais procentu likmju līmenis Eiropā.
Arī valūtas fondi nav spējuši gadu noslēgt daudz labāk, ņemot vērā vērtības samazināšanos, ko daudzās valūtās finanšu tirgos ir cietusi dolāra nostiprināšanās, politiskā nestabilitāte un nenoteiktība, ko rada tirdzniecības karu pieaugums. Rezultāts ir tāds, ka ļoti maz ieguldījumu fondu gadu ir izdevies noslēgt pozitīvi. Starp tiem, kas to ir izdarījuši, tas ir pateicoties salīdzinoši lielam Ziemeļamerikas fiksētā ienākuma vai īpašu dolāru procentuālajam procentam.
Dolārs pārsteidz analītiķus
Tieši ASV valūtas nostiprināšanās ir vēl viens no gada ekonomikas pavērsieniem. Jo īpaši tāpēc, ka tas ir pārsteidzis analītiķus ar neparastu atzinību tirgos.
Šajā scenārijā bija loģiski sagaidīt valūtas cenas pieaugumu procentu likmju pieauguma rezultātā. Tomēr tikai nedaudzi gaidīja tik strauju izaugsmi un pat relatīvu noturību pret tirdzniecības strīdu sekām.
Gluži pretēji, ne tikai dolārs ir spējis pārspēt visas cerības. Turklāt citas valūtas, kas sagaidāmas no tirgus atgūšanās, ir pievīlušas investorus. Tas attiecas uz eiro, kuru analītiķi izvirzīja virs 1,2 USD / EUR barjeras un visā otrajā pusgadā ir saglabājies aptuveni 1,15.
Savukārt dolāra stiprināšanās nav atstājusi gaidīto ietekmi arī uz Amerikas Savienoto Valstu tirdzniecības bilanci, kas izpaužas kā tās komerciālo konkurentu eksporta pieaugums. Patiesībā tikai dažas valstis ir guvušas labumu no jaunās Ziemeļamerikas valūtas cenas. Faktiski jaunās ekonomikas valstis ir smagi cietušas, pateicoties kapitāla plūsmas atdevei pasaules vadošajā ekonomikā.
Krīze attīstības tirgos
Šī ir vēl viena pasaules ekonomikas iezīme 2018. gadā. Kapitāla plūsmas, kas pēdējās desmitgadēs nepārtraukti lija no attīstītākajām valstīm uz jaunajiem tirgiem, ir sākušas virzīties atpakaļ uz Amerikas Savienotajām Valstīm. Divi galvenie cēloņi neapšaubāmi ir dolāra kursa nostiprināšanās un procentu likmju pieaugums no Federālo rezervju sistēmas puses. Kas palielina finanšu aktīvu atdevi.
Atgādināsim, ka ieguldītāji gadiem ilgi upurēja savu ieguldījumu drošību apmaiņā pret labāku atdevi, un tajā bija jāpievērš uzmanība jaunajiem tirgiem. Ar spēcīgāku dolāru un augstākām likmēm tiek samazināti stimuli ieguldītājiem likt likmes uz jaunajiem tirgiem. Tas ir tāpēc, ka viņi var atrast gan drošību, gan rentabilitāti Amerikas Savienotajās Valstīs.
No otras puses, ir arī citi faktori, kas ir negatīvi ietekmējuši strauji augošās ekonomikas. Tādi faktori kā nenoteiktība, ko rada tarifu pieaugums (Turcija), reģionālo bloku pakāpeniska atteikšanās no starptautiskās tirdzniecības varoņiem - kaitējot divpusējiem nolīgumiem (Indonēzija) - un ekonomikas liberalizācijas politika, kas atspoguļo IKP iepriekšējo gadu (Argentīna, Brazīlija) mantotās makroekonomiskās nelīdzsvarotības reālā ietekme. Visu šo faktoru sekas parasti ir bijis straujš ārvalstu kapitāla plūsmu un it īpaši valūtas cenas kritums. Veicinot nekontrolētu inflācijas pieaugumu un, Argentīnas gadījumā, SVF finansiālu glābšanu.
Eiropa un tās mūžīgās politiskās dilemmas
Tomēr visā 2018. gadā problēmas ir aprobežojušās ne tikai ar jaunattīstības tirgiem.
Eiropas ekonomika, kā parasti pēdējās desmitgadēs, cieš tikai no politiskiem faktoriem. Piepildot vēl vienu prognozi, ko mēs izteicām gada sākumā, starp tām neapšaubāmi ir lielākais Brexit, Brexit, ap kuru vēl viens gads ir pagājis bez vienošanās, savukārt faktiskais aiziešanas datums no Karalistes ir bīstami tuvs. Eiropas Savienībā (2019. gada 29. marts).
Protams, viens no lielākajiem apgrūtinājumiem, ko šodien cieš Eiropas ekonomika, ir ieguldītāju nenoteiktība par iespējamām sekām, kas saistītas ar šī datuma iestāšanos, nepastāvot nekādām saistībām starp kopienas iestādēm un Lielbritānijas valdību. Īpaši ņemot vērā, ka Lielbritānija ir otra lielākā ekonomika reģionā.
No otras puses, fiskālās savienības stabilitāte visā vecajā kontinentā vairāku iemeslu dēļ arī tiek nopietni pārbaudīta. Cēloņi, piemēram, grūtības izveidot valdību (Vācija), iekšējās sociālās problēmas (Francija), eiroskeptisko partiju izaugsme (Itālija) un ekstrēmistu un neatkarību atbalstošu politisko iespēju nostiprināšanās (Spānija). Kopumā visos šajos gadījumos kopīgā tendence mēdz būt arvien lielāka vilšanās Kopienas institūcijās, norādot uz budžeta stabilitāti kā Briseles uzspiešanu, kurai ir maz sakara ar katras valsts īpašajām interesēm.
Rezultāts, kā varētu būt citādi, ir relatīvs valdību atslābums, kad jāsasniedz to deficīta mērķi. Kaut kas, bez šaubām, ir mazinājis starptautisko investoru uzticību kopējai valūtai. Tādējādi izraisot vienmērīgu, bet nepārtrauktu eiro cenas kritumu.
Saskaņā ar to mēs varam teikt, ka problēmas, ar kurām saskaras Eiropas Savienība, ir tipisks piemērs grūtībām, kas parasti parādās visbiežāk iejauktajās ekonomikās (vismaz, ja salīdzinām tās ar Amerikas Savienotajām Valstīm vai Japānu). Tā kā tikai politiskajiem faktoriem ir nesamērīga ietekme uz ekonomiku. Un, protams, ekonomika lielākā vai mazākā mērā ir saistīta ar politiskās klases kāpumiem un kritumiem.
Laiks veikt pārskatu
Globālā līmenī 2018. gada pēdējās dienas parasti visi izmanto, lai novērtētu gadu, kas, iespējams, ir sagādājis pārāk daudz pārsteigumu ekonomikas jomā.
Šajā ziņā ir daudz tirgu, kas aizveras apmierināti ar vēl vienu izaugsmes gadu. Gluži pretēji, citi labprātāk atstās gadu, ko raksturo nenoteiktība un problēmas, kuras, iespējams, viņi negaidīja.
Jebkurā gadījumā patiesība ir tāda, ka pašreizējo problēmu attīstība būs izšķiroša, veidojot jauno scenāriju, kas mums paveras un par kuru mēs vēlreiz apņemamies informēt savus lasītājus visu 2019. gadu.