Ko mēs varam sagaidīt no pasaules ekonomikas 2018. gadā? Mēs analizējam lielos izaicinājumus, kas mūs sagaida šajā jaunajā gadā.
Pēdējā gada laikā mēs esam pieredzējuši lielas pārmaiņas pasaules ekonomikā, piemēram, palielinātu parādu vai inflācijas atgriešanos. Savukārt visas šīs parādības ir pavērušas jaunu ekonomikas panorāmu, kas nes arī jaunus izaicinājumus šim gadam. Šajā rakstā mēs analizēsim katru no tiem.
Jauns monetārais cikls
Neapšaubāmi, lielākais izaicinājums, kas pasaules ekonomiku sagaida 2018. gadā, ir ierobežojošais monetārās politikas pavērsiens gan ASV, gan Eiropā. Pirmajā gadījumā ir svarīgi atcerēties, ka, lai gan QE plāni ir beigušies jau sen, Federālās Rezerves visas 2017. gada laikā ir paaugstinājušas procentu likmes trīs reizes, un šķiet, ka viss norāda, ka tā to turpinās darīt arī šogad, vismaz izaugsme, darbavietu radīšana un inflācija. Vecajā kontinentā, gluži pretēji, ECB jau ir paziņojusi par gaidāmo konusveida (pakāpeniska QE atsaukšana), kaut arī tā vēl nav pieņēmusi lēmumu par iespējamo atsauces likmju paaugstināšanu. Pat tā tas var būt grūtāk, ņemot vērā atšķirības starp valstīm, kas pastāv Eiropas Savienībā, un pamatinflācijas vājumu.
Jebkurā gadījumā lielais izaicinājums, ar kuru nāksies saskarties attīstītajām ekonomikām, ir saglabāt izaugsmes tempus un radīt jaunas darbavietas (papildus tam, lai izvairītos no deflācijas atgriešanās Eiropas gadījumā), neskatoties uz to, ka tai ir mazāk naudas stimulu. Tas neapšaubāmi būs pārbaudījums, lai apliecinātu atgūšanas spēku, taču būs nepieciešams arī normalizēt naudas tirgu un ierobežot parāda pieaugumu.
Runa ir par to, lai atveseļošanās būtu balstīta uz stabiliem pamatiem un lai nākotnē netiktu veidoti burbuļi
Mazāks parāds, mazāka izaugsme?
Otrais izaicinājums ir tieši saistīts ar pirmo, jo, kā mēs esam komentējuši dažas rindiņas iepriekš, ir skaidrs, ka monetārās ekspansijas politika ir veicinājusi izaugsmes stimulēšanu, taču laika gaitā tās nevar uzturēt bezgalīgi. Iemesli ir dažādi, taču izceļas milzīgais lielums, kuru jau sasniegušas dažu centrālo banku bilances (23% no IKP Fed, 53% ECB, vairāk nekā 100% Japānas Bankai), risks, ka pārāk viegls finansējums var veidot jaunus burbuļus un parādu līmeni, ko dažas valstis ir sasniegušas.
Tāpēc izaicinājums būs samazināt vai vismaz stabilizēt parāda (īpaši valsts) apjomu, nekaitējot izaugsmei vai nodarbinātībai. Turklāt, pieņemot par pašsaprotamu, ka investīcijas varētu samazināties, izaicinājums būtu nodrošināt, lai tie paliktu visproduktīvākajās nozarēs un lai tā attīstība notiktu pēc sabalansēta naudas tirgus dabiskajiem parametriem, nevis centrālo banku mākslīgiem stimuliem. Īsāk sakot, runa ir par to, lai pasaules lielāko ekonomiku atveseļošanās būtu balstīta uz stabiliem pamatiem un lai nākotnē netiktu veidoti burbuļi.
Jauns eiro un dolāra kurss
Trešais izaicinājums ir saistīts arī ar monetārās politikas maiņu, bet savukārt ir saistīts ar citiem faktoriem, piemēram, inflāciju, tirdzniecības attiecībām un fiskālo konsolidāciju. Runa ir par jauna līdzsvara maiņas kursa atrašanu starp divām galvenajām pasaules valūtām - eiro un dolāru. Visu 2017. gadu mēs esam redzējuši patiesu Eiropas valūtas salidojumu (ko veicina labie izaugsmes dati Vecajā kontinentā), tajā pašā laikā tā Ziemeļamerikas kolēģis vājinājās Donalda Trampa grūtību dēļ izpildīt vēlēšanu solījumus. Tādā pašā veidā lomu ir spēlējuši arī citi faktori, piemēram, garās pozīcijas pret dolāru, kas gada sākumā bija dominējušas tirgos (ar pārmērīgas ekspozīcijas risku) un Mario Dragi paziņojumi par konusveida septembrī.
Tomēr šiem faktoriem, iespējams, vairs nav tik izšķirošas ietekmes, un šķiet, ka gan Federālās Rezerves, gan ECB jau ir atklājušas savus jaunā gada plānus. Tomēr vienmēr būs jāņem vērā tādi jautājumi kā Eiropas fiskālā konsolidācija, Brexit sarunas, Trampa nodokļu reformas ietekme un tirdzniecības bilance abās Atlantijas okeāna pusēs, lai izprastu eiro un dolāra kursa attīstību, kas nav apstājies mainīties visu 2017. gadu un varētu turpināt to darīt arī 2018. gadā.
Turpiniet reformas
Tieši jaunā saraksta ietvaros mēs atrodamies ceturtajā izaicinājumā: reformās. Kaut arī pagājušajā gadā mēs jau esam redzējuši dažus soļus šajā virzienā, globalizācijas parādība var piespiest konkurētspējas pieaugumu dažās valstīs piespiest citas veikt reformas tajā pašā virzienā, lai saglabātu savas kvotas gan tirgos, gan tirgos. kā arī iekšzemes. Mēs, iespējams, Eiropā redzam šo vajadzību skaidrāk, ņemot vērā Ķīnas un Amerikas Savienoto Valstu konkurētspējas palielināšanos.
No otras puses, neviendabīgums, kas raksturo Eiropas Savienību, ir vēl viens iemesls, kāpēc mēs varam domāt par 2018. gadu, kas nesīs vairāk reformu, jo ne visas valstis šajā ziņā ir guvušas vienādu progresu. Šobrīd mums ir daži piemēri, piemēram, Vācija, Spānija un pēdējos mēnešos Francija, un tāpēc ir iespējams, ka citas dalībvalstis sekos šim piemēram.
Kas notiks ar Brexit?
Visbeidzot, 2018. gads var būt nozīmīgs gads ES nākotnei sarežģīto sarunu dēļ ap Brexit. Ņemot vērā, ka Apvienotās Karalistes iziešana no kopienas bloka ir paredzēta 2019. gadā, paredzams, ka visa šī gada laikā tiks mēģināts noteikt procesa nosacījumus un abu pušu attiecības nākotnē. Savukārt šo sarunu attīstībai varētu būt spēcīga ietekme uz Eiropas tirgiem, tādējādi tas ir viens no lielākajiem ekonomikas izaicinājumiem šogad.
Vai saglabāt izaugsmi?
Noslēgumā mēs varam teikt, ka 2018. gads solās būt jaunu izaicinājumu gads pasaules ekonomikai. Ja 2017. gadā mēs esam pieredzējuši stabilitāti, kas ir devusi izaugsmi un nodarbinātību, mēs ceram, ka šogad situācijas izmaiņas netraucēs mums turpināt virzību šajā virzienā.