Finansēšanas grūtību risks Eiropas valstīm pastāv. Viss ir atkarīgs no tā, vai ECB nolemj norakstīt parādu vai turpināt obligāciju pirkšanas samazinājumu.
Saskaroties ar ekonomisko vidi, ko raksturo palēnināšanās un zema inflācija, Mario vadītājs Mario Dragi ir iestājies par zemu procentu likmju politiku un parādu pirkšanas programmu īstenošanu (kas jau tika veikts laikā no 2015. līdz 2018. gadam). Tomēr Dragi pieņemtie lēmumi nes sevī riskus un atstāj Kristīni Lagardi drīzā nolaišanās laikā ECB ar vairākiem jautājumiem, kas jārisina.
Monetārā ekspansijas politika, kaut arī tai ir lietderība un nozīme, rada problēmas arī atkarībā no konteksta, kurā tā tiek piemērota. Šis ekonomikas politikas instruments ietekmē valūtas vērtību, uzkrājumus, valstu un uzņēmumu finansējumu. Tāpēc ir vērts aplūkot zemo procentu likmju un masveida parāda pirkšanas politikas ietekmi, ko ECB veica ar Mario Dragi priekšgalā.
Eirozonas valstu finansēšana
Lai sasniegtu inflāciju līdz 2%, kopš 2015. gada ECB ir masveidā pirkusi valsts parādu. Tas viss izraisīja strauju euro zonas valstu parāda procentu likmju kritumu. Zemo procentu likmju rezultātā daudzas Eiropas valstis ir atstājušas novārtā savu finanšu stāvokli. Citiem vārdiem sakot, daudzas eirozonas valstis ir atkarīgas no zemām procentu likmēm, lai sevi finansētu. Tāpēc mēs uzskatām, ka monetārā politika vairs ne tikai ietekmē eiro vērtību, bet arī eirozonas valstu finansēšanas iespējas.
Mēslota zeme burbuļiem
Ir taisnība, ka procentu likmju kritumu var izmantot, lai veicinātu ekonomiku īstermiņa scenārijā. Tomēr, saglabājot zemas procentu likmes ilgstoši, pastāv riski. Tieši zemās procentu likmes ir augsne nākotnes burbuļiem. Tādējādi, ņemot vērā peļņas kritumu, finanšu aktīvi tiek pārvērtēti. Fakts ir tāds, ka burbuļu plīšana var beigties ar nepietiekamu kapitālu tiem, kuri ieguldīja līdzekļus šajos finanšu aktīvos.
Mazāk vietas reakcijai no ECB
Daudz ir paveikts ar pasaules ekonomikas palēnināšanos. Triecienu apmaiņa tirdzniecības karā ir viens no galvenajiem iemesliem, kas izskaidro pasaules ekonomikas izaugsmes kritumu. Tagad iedomāsimies, ka no palēnināšanās scenārija pārejam uz recesiju (no kuras dažas valstis jau cieš). Tā kā procentu likmes palēninājumā jau ir zemas, ECB būtu mazāk iespēju reaģēt, ja Eiropa nonāk recesijas fāzē.
Bailes no mazāk maksātspējīgu uzņēmumu lielākiem parādiem
Ir analītiķi, kas apgalvo, ka zemas procentu likmes dod labumu uzņēmumiem, kuri ir visvairāk parādi, nevis veselīgākajiem. Ir daudzas bankas, kuras parādnieku sarakstā jau ir nopietnas parādsaistības, un ir nolēmušas dot tām jaunas iespējas, veicot refinansēšanu. Tādā veidā zemo procentu likmju dēļ banku finansējums tiek novirzīts uz sabrukušiem uzņēmumiem, nevis tiek izmantots uzņēmumu ar stabilu finansējumu atbalstam. Patiesībā jau ir tādi, kas uzskata, ka Dragi stimulu plāns varētu izraisīt mazāk maksātspējīgu uzņēmumu parāda lielu pieaugumu.
Tas viss nozīmē resursu izmantošanu uzņēmumos, kas nav finansiāli ilgtspējīgi. Vērtīgi finanšu resursi, kurus varētu izmantot konkurētspējīgiem uzņēmumiem un kas varētu veicināt bagātības radīšanu.
Likviditāte
Vēl viens pārāk ilgi saglabātas ekspansīvas monetārās politikas trūkums ir pārmērīga likviditātes pārpilnība. Tāpēc, kad centrālā banka izvēlas samazināt šo pārmērīgo likviditātes pārpilnību, var rasties spriedze.
Tādējādi, ierodoties Eiropas Centrālās bankas prezidentūrā 1. novembrī, Kristīnei Lagardei būs jāveic nepieciešamie pasākumi, lai atbildētu uz visiem šiem jautājumiem.