Turpinot interviju ar finanšu tirgu profesionāļiem, ko sākām pagājušajā gadā, šodien mēs intervējam Gregoriju Placsintaru, profesionālu fondu pārvaldnieku, kurš ir finanšu iespēju un svārstību eksperts.
Gregorijs Placsintars ir galvenais GP Asset Management LLC tirgotājs un izpilddirektors ASV Čikāgā, uzņēmumā, kuram ir vairākas CTA programmas. Beidzis BBA, viņam ir FINRA 3. sērijas licence.Speciālists tirdzniecībā ar nākotnes starpībām preču tirgos.
Intervija ar Gregoriju Placsintaru
1. Kad un kāpēc jūs sākāt tirgoties?
Pirmo reizi, kad ieraudzīju problēmas vidusskolā, es sastapos ar tādu žurnālu kā "Expansión", bet ungāru valodā, es katru nedēļu sāku tos apskatīt un redzēju, ka tie mainījās. Toreiz es sev teicu, ka tā ir mana lieta, jūs varat nopelnīt naudu.
Toreiz man bija kādi 16 gadi un bez naudas, tāpēc ideja tur arī palika. Jebkurā gadījumā tas bija tikai tāpēc, lai uzzinātu, vai es varu nopelnīt naudu, lai izietu un iztērētu svarīgām lietām 16 gadus vecam jaunietim, meitenēm, drēbēm un izklaidēm. Turklāt es gribēju būt ārsts, kuru diemžēl nesaņēmu. Ja es tagad būtu 10 gadus jaunāks, es iestātos medicīnas skolā. Bet es domāju, ka vairs nē, tas būs citā dzīvē …
Dažus gadus vēlāk, ap 1998. gadu, man jau sāka ietaupīt naudu pesetās, un es jau dzīvoju Spānijā. Esmu ungārs, kā jūs labi zināt, un redzēju sevi ar diviem dolāriem kabatā. Lai ieguldītu, ka tas ir viegli, jums vienkārši ir "jāpērk zemu un jāpārdod dārgi". Tas? To visi prot darīt. Atbilde, manuprāt, jūs jau zināt, nauda iztvaiko un es visu pazaudēju. Tad es nopelnīju vairāk naudas un es teicu, ka mans ir Forex, bet nekas, tas pats rezultāts, tad es mēģināju dienas laikā, un vēsture atkārtojās.
Dažus gadus ģimenes biznesa labad es atkāpos no akciju tirgus. Ar 2008. gada katastrofu mums nācās slēgt ģimenes uzņēmumus (celtniecība), un tad ar nedaudz vairāk laika es atsāku darbu. Viņam jau bija ļoti plaša opciju apmācība, taču viņš nevarēja pārspēt tirgu. Visu, ko viņš ieguva, viņš zaudēja. Tāpēc es sāku un atradu izplatības ar nākotnes, sezonalitātes, arbitrāžas utt.
Un vēlreiz es sev teicu, tā ir mana lieta. Es sev atdevu gadu, ja man izdotos pieveikt tirgu un uzvarēt, es paliktu, bet uz redzēšanos uz visiem laikiem, es nedomāju tērēt vairāk naudas un laika kaut kam, kas no manis prasīja tikai laiku un naudu. Es galu galā pārspēju tirgus un kopš 2012. gada esmu licencēts profesionāls fondu pārvaldnieks, kuram ir pieredze. Ir daudz stundu, daudz neveiksmju, daudz mēģinājumu, un šeit nokļūt ir ļoti grūti, bet tas ir iespējams, man tas ir izdevies. Imigrants, kuram nav nekā, ne naudas, ne ciltsrakstu, tikai ar ģimeni, kas man deva labu izglītību un lielu atbalstu. Ja vēlaties, varat to izdarīt, bet esiet gatavs, tas ir viens no grūtākajiem darbiem pasaulē.
2. Kā jūs no neatkarīga tirgotāja kļuvāt par profesionālu fondu pārvaldnieku?
2008. gada laikā es sāku ar emuāru callyput.com, protams, ar iespējām. Tas man neveicās, bet tad es sāku izplatīties, un tas darbojās, cilvēkiem šī ideja patika. Lai izpildītu savu tirdzniecības plānu, es nolēmu publicēt visus savus darījumus. Tādējādi man izdevās atbrīvoties no troļļiem, jo, ja jūs nedarīsit to, ko jūs sakāt, viņi jūs tūlīt pabeigs.
Tā kā viss noritēja labi, es saņēmu piedāvājumus pārvaldīt trešo pušu kontus. Apjoms sasniedza atļauto robežu, un es meklēju labāko tirgu un redzēju, ka tas ir Amerikas Savienotās Valstis. Tātad, es izveidoju pārvaldnieku un es saņēmu licences. Iedomājieties, ka es parādos Kastelonas policijas iecirknī ar FIB dokumentu, lai viņi varētu paņemt manus pirkstu nospiedumus, jūs nezināt, kāda izrāde tika izveidota. Viņi skaļi iesmējās. Par laimi kāda meitene apnika izlasīt noteikumus un atklāja, ka ASV ļāva policijai ņemt pirkstu nospiedumus, ne tikai vēstniecības.
Iedomājieties, ungārs Kastelonā ar oficiālu FIB dokumentu paņem pirkstu nospiedumus (es nevaru beigt smieties). Es viņu fucked kā viss dzīvē, un galu galā viņi paņēma manus datus, pat savai datubāzei, katram gadījumam. Pagāja gadi, un caur internetu es iepazinos ar savu partneri Viktoru (šobrīd Spānijas fondu pārvaldnieku). Mēs nolēmām dot iespēju Spānijas un Eiropas investoriem ieguldīt īpašās stratēģijās, mūsu izvēlētās alternatīvās, un ar Esfera Capital palīdzību šodien mēs konsultējam Esfera Seasonal Quant Multistrategy fondu.
3. Pirms runāt par savu specialitāti: nestabilitāti un precēm. Ar kuru vārdu jūs sevi vairāk identificējat: tirgotāju, spekulantu vai investoru?
Sakrītot ar savu tautieti Andrē Kostolāni, es domāju, ka labākais vārds ir "spekulants". Man ieguldītājs ir Vorens Bufets, kurš pērk uzņēmumus, lai tos kontrolētu, tāpēc man paliek spekulants. Es zinu, ka šim vārdam spāņu valodā ir negatīva nozīme, bet es domāju, ka tas ir tas, kas mani vislabāk definē.
4. Nepastāvība, kas visiem jāsaprot, ir akciju tirgus svārstības. Augsts svārstīgums nozīmē, ka akcijas pārvietojas daudz un maz svārstības, ka tās pārvietojas maz. Kā jūs to darāt, lai darbinātu nepastāvību?
Nejauciet bāzes aktīva kustību ar tirdzniecības svārstīgumu, svārstīgums, ja to mēra, izmantojot VIX indeksu, ir opciju cenas rādītājs. Tas ir, cenu, kuru viņi ir gatavi maksāt par opciju prēmijām.
Jo vairāk jūs maksājat, tas norāda, ka tirgū ir lielāka vēlme pirkt, tas ir, ja kaut ko vēlas, parasti par to tiek piedāvāts vairāk. Lāču tirgū cilvēki traki pērk Putus, lai segtu savus portfeļus, tas ir, iespējas, kuras gūst labumu no tirgus lejupslīdes. Jo zemāks tirgus, jo vairāk viņi maksā, tas ir, jo vairāk svārstīgums pieaug. VIX sauc arī par baiļu indeksu.
VIX ir viens no labākajiem aktīviem tirdzniecībai, bet tas ir vissarežģītākais aktīvs tirdzniecībai. Nepieciešamas ļoti dziļas zināšanas par atvasinātajiem finanšu instrumentiem un to darbību, ir daudz mainīgo, kas liek svārstības radikāli mainīt. Lielā nepastāvības lieta ir tā, ka tā atgriežas vidēji daudz spēcīgāk nekā citi aktīvi, taču, lai arī mēs zinām, cik tālu tā var iet uz leju, mēs nekad nezinām, cik tālu tā var iet uz augšu.
Es jums vienkārši saku, ka nestabilitāte mēdz pieaugt lāču tirgū, jo cilvēki pērk iespējas ierobežot savus kontus, un buļļu tirgū tas mēdz samazināties, jo cilvēki atceļ dzīvžogus, nav bailes un viņi nesteidzas. riska ierobežošanai viņi sevi pozicionē, tirgū netiek laisti. Tajā pašā laikā es jums saku, ka tirgū svārstīgums var samazināties vismaz tad, kad visi ir nodrošinājuši segumu un tiek diskontēts, ka tirgus samazinās, cilvēki to asimilē un svārstīgums samazinās. Nav haoss? Nu, tāds ir svārstīgums. Labs piemērs ir S & P500 kritums piektdien pirms vairākām nedēļām un nepastāvība.
Turklāt katram aktīvam ir svārstīguma novirze vai svārstīguma līkne. Tas ir, bullish vai sānu lāču tirgū tas izturas dažādi.
Bet Gregorijs, tad kāda ir atšķirība starp risku un svārstīgumu? Viņi ir vienādi? Kādas ir viņu attiecības, ņemot vērā jūsu pieredzi?
Nepastāvība var būt jūsu labākais draugs vai ļaunākais ienaidnieks, tas ir tāpat kā tendence. Notiek tā, ka nepastāvība ir sprādzienbīstama, tā pieaug ļoti ātri un, ja tevi aizķer ar greizu kāju, tā var tevi nogalināt. Tas ir tas, kas notika pēdējās nedēļās somās.
Daudzi no tiem, kas pārdeva svārstības, kas ir ļoti ienesīgs bizness pēdējos gados, ir daudz cietuši vai bankrotējuši. Paturiet prātā, ka 2000. gada septembra pārdošanas iespējas (pārdošanas opcija SPX500) no 3,67 punktiem, kas ir 183,50 USD, sasniedza 263 punktus, kas ir 13 150 USD. Sašutums, ja tevi pārdod.
Man katram scenārijam ir savas priekšrocības, zema svārstība ļauj pieļaut dažas stratēģijas, bet augsta nestabilitāte - citas. Ir taisnība, ka augsta nepastāvība notiek agresīvākā tirgus vidē, un jums ir jābūt uzmanīgam attiecībā uz citām detaļām, piemēram, citu fondu sabrukumu, kas var novest tirgu un pozīcijas bez pamatiem tikai likvidācijas dēļ. Tas var novest pie novirzēm un cenām, kurām nav jēgas, taču tās ir. Ir vecs teiciens:
Tirgus var palikt neracionāls ilgāk, nekā jūs varat palikt maksātspējīgs.
Džons Meinards Keinss
Nepastāvība ir māksla, jums jāzina, kā to novērtēt, taču pat tad, ja esat eksperts, to var ielaist, tāpēc esiet uzmanīgs ar uzņemto risku.
5. Un attiecībā uz izejvielām - kuras jūs izmantojat un kāpēc?
Man patīk izejvielu tirgus, jo tam ir lielāka jēga, tāpēc aiz tā ir reāls patēriņš, kas padara to ļoti sezonālu. Mēs visi zinām, ka pienāks ziema, un mums ir jāpievieno apkure, un tam mums ir vajadzīga enerģija, mēs visi zinām, ka daudzus gadus neatkarīgi no tā, kas notiks, aprīļa-maija laikā stādīsim ziemeļu puslodē un ražu novāksim septembrī-oktobrī. Mēs visi vasarā vairāk grilējam nekā ziemas vidū, un vasarā, ja ir karsts, ieslēdzam gaisa kondicionēšanu. Un tas katru gadu viens pēc otra.
Šis atkārtošanās modelis ir sezonalitāte, katru gadu atkārtojoties, tas dod mums atkārtotas iespējas. Tā ir priekšrocība. Ikvienam, kurš iegulda akcijās, ir minimumi un maksimumi 8-10 gadu ciklos, un, ja viņi palaiž garām iespēju, tad nākamais nāks pēc ilgāka laika. Izejvielās un izmantojot sezonālās stratēģijas, kuras es izmantoju, tā ir priekšrocība un ļoti liela.
Vēl viens faktors, kas man patīk izejvielu jomā, ir tas, ka es līdz šim neesmu redzējis nevienu no tiem, kas bankrotētu, tas ir, analizēt to piedāvājumu un pieprasījumu no mana viedokļa ir vieglāk nekā tūkstošiem uzņēmumu finanšu pārskatu, kas arī var būt viltots.
Visbeidzot, izejvielu tirgū ir komerciālie, kuriem ir vajadzība pēc pārklājuma, tas ir, viņi dodas uz tirgu nevis spekulēt, bet gan, lai segtu savu risku, tas ir, kukurūzas ražotājs dodas uz tirgu, lai segtu savu raža. Tādējādi viņš nosaka ražas galīgo pārdošanas cenu un guļ mierīgāk. Nākotnes tirgū viņš necīnās, lai gūtu peļņu, šī seguma cena ir iekļauta viņa pārdošanas cenā. Šī faktora dēļ un, ja jūs zināt, kā darboties tur, kur viņi atrodas, tas ir, reklāmās, jūs varat iegūt priekšrocības, jo tā nav spēle ar nulles summu.
Es strādāju ar visām izejvielām, bet visvairāk izmantoju graudus, gaļu un enerģiju. Mēs arī ļoti aktīvi nodarbojamies ar kakao un citām ne tik labi zināmām izejvielām.
6. Ar kādiem produktiem jūs nodarbojaties?
90-95% ir nākotnes līgumi, protams, attiecībā uz kursu iespēju svārstīgumu. Bet pamata bizness, sezonālās starpības, es daru ar preču nākotnes darījumiem. Tas ir tas, kur es atradu priekšrocības, un tas ir tas, ko es darīju gadiem ilgi. Ir tādas vides kā pašreizējā, kur ir daudz iespēju un svārstību, tāpēc es to izmantoju. Jūs to redzat? Es esmu spekulants. Jums jābūt elastīgam, jāpielāgojas un jāpārzina jūsu rīcībā esošie rīki. Kas nevar būt tik mainīgā tirgū, ir jābūt stingram un teikt, ka es daru tikai vienu lietu, jo tas ir labākais un tas vienmēr ir izdevies. Ja esi tāds, nomierinies, tirgus nāks un izvedīs …
7. Ja nemaldos, jūs dzīvojat Budapeštā, bet jūsu pārvaldītais fonds ir no Spānijas. Vai Spānijā ir ļoti grūti būt vadītājam? Vairāk vai mazāk nekā citās valstīs?
Jā, tagad es dzīvoju blakus Budapeštai, dažus gadus mēs esam atgriezušies mājās ar ģimeni. Es dzīvoju Spānijā 15 gadus, bet visa mūsu ģimene ir Ungārijā, tāpēc mēs esam atgriezušies. Protams, es daudz ceļoju uz Spāniju darba dēļ, un mēs arī vienmēr atgriezamies, kad vien varam, kopā ar ģimeni, sauli, pludmali, pārtiku …
Spānijā ir ļoti grūti būt vadītājam vai padomdevējam, daudzi šķēršļi, licences, birokrātija un pēc tam nemaz … Galu galā lietas vienmēr notiek, un iestādes kavējas. Bankām ir bizness, un viņi nevēlas to atlaist. Labi ir tas, ka es redzu, ka tas atveras. Katru dienu ir vairāk neatkarīgu vadītāju. Es ceru, ka tas mainīsies, jo tas, ko tradicionālā banka dara ar noguldītāju naudu, ir kauns. Bet viņiem tas ir ļoti labi izveidots, un cilvēki turpinās viņiem uzticēties.
Amerikas Savienotajās Valstīs lietas nav viegli, bet tās ir racionālākas, likumdošana ir stingra, taču ikvienam pieejamā un vislabākā lieta, ja jums ir labi, viņiem ir vienalga, no kurienes jūs nākat vai ko darāt. Svarīgi ir noteikumu ievērošana un naudas pelnīšana.
Vai jūs sekojat citiem Spānijas fondiem? Ko jūs domājat par to, kā viņi to dara?
Es sekoju dažiem Spānijas fondiem, taču tie visi dara gandrīz to pašu. Valor fondiem ir bijis ļoti labs mārketings, būtībā tas ir tas, ko cilvēki saprot, mēs jau ar pirmo reālo krīzi redzēsim, cik daudz ir palikuši pēc 5-10 gadiem.
Es domāju, ka Spānijā ir daudz talantu, taču līdz šim daudzi ir pievērsušies tam pašam: būt jaunajam bufetei. Ilgtermiņa ieguldījumu negatīvie aspekti ir tādi, ka paiet ilgs laiks, lai apstiprinātu, vai jūsu stratēģija ir derīga. Man ļoti patīk fondi, kas iegulda dividendēs un vēl vairāk ar atlaidi, kas ir tirgū, un man ļoti patīk Nekustamā īpašuma fondi, Reits, kas neatrodas Spānijā.
Kopumā es domāju, ka mums vēl ir jāgaida un jāskatās, no kurienes rodas viss pasaules ekonomikā, lielās parādsaistības, kurām mēs tagad pievienojam vēl labu sauju, un pasākumi, ko centrālās bankas veiks, jo tām praktiski nav palicis vairāk parādu. munīcija.
8. Kādi ir jūsu fonda rezultāti pēdējos gados?
Esfera Seasonal Quant Multistrategy FI fonds ir ļoti veiksmīgi darbojies trīs gadu laikā, kad esam Spānijas tirgū. Ar ienesīgumu 4,14% 2018. gadā, 5,11% 2019. gadā. Šogad mums klājas ļoti labi, pagaidām pozitīvi - 11,63%.
Bet vissvarīgākais ir tas, ka mums ir gada peļņa 7-8% ar svārstīgumu 7%, un mēs esam arī absolūtās atdeves fonds. Citiem vārdiem sakot, mēs cenšamies uzvarēt jebkurā tirgus vidē. 2018. gadā mēs parādījām, ka varam uzvarēt ar ļoti lācīgu akciju slēgšanu, esam ieguvuši pozitīvus rezultātus 2019. gadā, kas bija viens no labākajiem pasaules akciju tirgu gadiem, un šodien mēs ne mazums uzvaram vienā no spēcīgākajām zināmajām krīzēm vairums investoru.
Mēs darīsim visu iespējamo, lai turpinātu pierādīt, ka esam ļoti laba alternatīva portfeļa diversifikācijai. Turklāt, tā kā nav minimuma ienākšanai fondā, tas ir piemērots visiem portfeļiem.
9. Kā profesionāls vadītājs piedzīvo ārkārtēju akciju tirgus nepastāvību?
Ciešanas un ne mazums, un, ja vadītājs jums saka citādi, tas nozīmē, ka viņš neiegulda līdzekļus un ir veltīts tikai sludināšanai par tirgiem. Šīs ir grūtas dienas, kurās ir daudz kāpumu un kritumu, ar netiešiem riskiem, kurus nevar noteikt skaitļos. Investori ir nervozi, viņi velk tirgus no vienas robežas uz otru, vienu dienu mēs ejam augšā citu, bet leju. Opcijas ar nepastāvību reti redzamas, enerģijas tirgus ir pārpildīts un obligāciju tirgū trūkst likviditātes. Jā, tās ir smagas dienas.
No svētdienas vakara līdz piektdienas pēcpusdienai mēs vērojam visu, kas notiek tirgos, vienmēr ieslēdzot datorus. Mēs gandrīz katru dienu rīkojam riska sapulces un, ja nepieciešams, koriģējam portfeli. Mums ir stratēģija, mēs to ievērojam un pielāgojamies, ja ir kas jauns. Pēdējo divu nedēļu laikā mums ir bijušas daudz nepatikšanas ar dārgmetālu korelāciju ar svārstībām un visiem citiem aktīviem, kuru pašreiz nebija. Mēs esam pielāgojušies, samazinot risku un tagad gaidām. Mēs nemeklējam bumbu, mēs esam kā maratonisti, mērķis ir ierasties un ietaupīt enerģiju, šīs ir garas sacensības.
Ja mēs esam ar ielādētu bisi (likviditāte ir 80–90%), var iznākt interesantas lietas, tāpēc mēs gaidām.
10. Kā tiek gaidīts svārstīgums un preču uzvedība dažu nākamo nedēļu vai mēnešu laikā, un kādas sekas tam ir ekonomikai?
Pamazām mēs samierināmies ar situāciju, un es ceru, ka nestabilitāte nomierināsies. Ēšana mums ir jāēd tik tālu, cik cilvēkiem ir mazliet paranojas, tirgum ir jāatrod līdzsvars. Enerģijas tirgū tas ir atkarīgs no tā, vai Krievija, ASV un Saūda Arābija panāk vienošanos, nevienu no tām neinteresē šī ļoti zemā naftas un tās atvasinājumu cena, es domāju, ka mēs varam redzēt korekcijas. Dārgmetālos es redzu, ka svārstības samazinās, viņi jau ir likvidējuši visus, kam naudas trūkuma dēļ nācies likvidēties, lai segtu uzcenojumus. Milzīgā naudas masa, ko viņi uzkrāj, izmantojot parādus, galu galā ir jāaplūko ar inflāciju. Es uzskatu, ka vidējā termiņā dārgmetāli var darboties labāk nekā akcijas vai obligācijas.
Izejvielas būs lētākas, kas var nedaudz palīdzēt ekonomikai, taču šodien es domāju, ka to ir maz, jo pagaidām ekonomika ir mirusi, un mēs redzēsim, kā tā attīstīsies. Lielāko problēmu redzu parādu tirgū.
Šajā ziņā un konkrētāk lasītājs jautāja mums par urāna un ogļu nozari. Ko jūs domājat par šīm nozarēm?
Diemžēl es maz zinu par šīm divām nozarēm, viņi ar mani ļoti labi runāja par urānu, taču tas ir ļoti slēgts tirgus, un ļoti maz cilvēku tam piekļūst. Manuprāt, tas ir lielo cilvēku tirgus, kur lielie izlemj, kas notiks, un es nedomāju, ka es vai kāds cits neliels fonds varēs to izmantot.
Ogles, es zinu ļoti maz, un es nedomāju, ka esmu īstais cilvēks, lai pateiktu savu viedokli.
Es nedarbojos šajos tirgos, man nav datu, es nevaru komentēt.
11. Ko jūs ieteiktu kādam, kurš vēlas sākt tirdzniecību akciju tirgū, un kādam, kurš vēlas sākt ieguldīt caur fondiem?
Pirms sākat, jums ir ļoti labi jāzina sevi un jāzina, ko vēlaties, un risks, kuru vēlaties uzņemties, lai to sasniegtu.
Šis tirgus nav paredzēts visiem, ieguldīt nav viegli, jūsu prāts ir jūsu vissliktākais ienaidnieks. Tas varētu būt win? Jā, jūs varat, taču paturiet prātā, ka tas izdodas ļoti maz.
Ja galu galā jūs nolemjat ienākt, apmācīt, mācīties, veltīt stundas, meklējat mentoru, kurš varētu jūs atbalstīt (viņam ir jāpierāda, ka viņš pelna naudu un patiešām investē), sāciet un pats galvenais pielāgojieties katru reizi, kad mainās tirgus. Bet vienmēr atcerieties, ka šī ir cīņa starp profesionāļiem, kuri ir gudrāki un spēcīgāki. Ja jūs neesat garīgi sagatavots un jums nav zināšanu, jūs būsiet tikai nākamais kodums, ko haizivis ēd.